光伏逆变器厂商前五名格局在2011和2010年的变动不大，SMA和Power one持续维持了第一和第二的地位。排名靠前的厂商总体市占率在全球范围并没有呈现明显的集中趋势。业界厂商的竞争格局没有发生较为明显的变化。新兴市场和国家的市场开拓，产品成本的控制，以及新型产品的更新和升级是未来光伏逆变器厂商发展的方向。
　　2012年二季度，各厂商的销售收入以及出货量环比增加，其中Power one的销售收入和出货量增长最快，主要得益于这两年意大利市场的迅速发展。新兴公司Enphase Energy增长最为平稳。考虑到德国补贴下调超预期，下半年的量还有待观察。从营业利率上看，阳光电源的营业利润率在2012Q2大幅下跌，其营业利润较上年同期下降42.56%，主要受经济形势影响，公司出口业务呈现较大幅度的下降；同时国内市场竞争加剧，产品销售价格和综合毛利率均有所下降；以及此同时劳动力成本上升、销售费用同比增长；并且公司加大了研发投入。阳光电源和SMA的营业利润率趋同，Power One的营业利润率随着毛利率提升而提升，达到接近20%的高点。
　　从应收账款上看SMA和Enpahse Energy的应收账款/销售收入的比例较低。Powerone的应收账款/销售收入的比例较高。SMA和Power one的可比性较强。
　　阳光电源的应收账款比例最高，我们分析原因主要由于阳光电源主要销售区域在国内，所以其主要客户是国内大型发电集团，这些客户通常比较强势，付款周期较长。
　　SMA，Powerone的资产负债情况从2011年Q2开始非常相似，处于40%左右的区域，公司的负债情况良好。阳光电源的资产负债比在公司IPO后一直处于25%的低位。
　　Enphase Energy作为新兴企业，其负债率从2010Q4开始快速增长，在上市前处于危险的状态，在IPO后降为49%，仍为几家公司的高位。综合来说，截止到2012年Q2逆变器厂商的资产负债率处于健康的位臵。
　　我们判断今年下半年逆变器厂商业绩压力犹存，业绩最低点在今年下半年和明年上半年的某一时间点出现，出现的时间取决于国内市场进一步启动的时间，在此之前规避逆变器厂商股票。越过业绩最低点后，我们看好国内龙头厂商，如阳光电源的业绩表现，再寻找交易机会。
　　风险提示：光伏产能过剩，市场需求可能出现变动。