本次招标采购规模较小：根据我们的测算，本次招标一次设备采购金额20亿元，二次设备采购金额约8.8亿元，预计占全年的十分之左右。从供应商的表现情况来看，一次设备的上市公司市场份额基本稳定，特变电工的份额有所上升。在二次设备招标中，许继电气和东方电子的市场份额提升明显，导致了其他上市公司的市场份额下降，从全年看，上市公司中仍然是四方股份的市场份额最高。
　　一次设备中标价格同比去年反弹明显并企稳：根据我们了解到的情况，本次招标主设备价格环比上一批微涨。同比去年第四批招标，组合电器的价格有较大幅度的涨幅。预计从今年下半年开始，一次设备公司将受益集中招标价格持续上涨带来的毛利率提升。
　　受益智能电网建设，二次设备市场增长明显：截至第四批招标，2012年共采购二次设备约39亿元，同比增长190%。国网二次设备集中招标的增长率不能准确的体现二次设备市场的整体增长率，其中既有二次设备市场增长的因素，也有集中招标范围逐渐提高的影响因素。但可以确认的是智能电网的大幅推广对二次设备整体加速改造带来的超额增速是整个行业的极大利好。另外智能二次设备的推广，大幅提高了产品的价值，使得市场金额的增长远超数量的增长。从智能站的占比情况可以看出，今年的二次设备智能站比例同比去年有了明显的提高，其中监控产品的智能化推广程度更快。本次招标中，智能保护的占比达到了35%，智能监控的占比达到了63%。智能化占比的提升有利于二次设备龙头供应商巩固自身的竞争优势，提高收入规模。
　　行业评级与推荐公司：维持行业“领先大市-B”的评级，重点推荐国电南瑞、四方股份、思源电气。国电南瑞，维持“买入-A”的投资评级，目标价24元；四方股份，维持“买入-A”的投资评级，目标价24元；思源电气，维持“买入-B”的投资评级，目标价16元。

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