| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月26日 14:15 |
作者： |
杨立宏 |
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印尼在全球煤炭贸易市场的地位。印尼是全球最大的动力煤出口国，占全球煤炭贸易量的比重超过1/4，同时也是中国最大的进口来源国，2012年1-5月占我国煤炭进口量的比重为42%。
印尼出口煤炭的优势有：一是资源分布集中，海运方便，该国煤炭资源90%以上分布在南苏门答腊、东加里曼丹和南加里曼丹三省，均临海，加之煤企多自备港口，海运方便，基本不存在运输瓶颈，且陆路运输成本低；二是距离目标市场近，印尼距离中国、印度、韩国的海运距离约是澳大利亚的1/2，海运成本低，三是生产的集中度高，2011年前6家煤炭企业占全国总产量的63%；四是矿井多为露天开采，采掘成本低。
印尼煤炭的劣势有：一是储采比低，后续资源不足，截止2011年底印尼的已探明、可供商业开发的煤炭储采比为17；二是煤种相对单一，发热量偏低，印尼煤炭以中低阶的动力煤为主，热值低于5100大卡煤炭占49%，且水份、挥发份高；三是税费成本高，在正常缴纳所得税之外，煤企还需要向政府缴纳相当于煤炭销售收入13.5%的许可费；四是生产成本呈上升趋势，印尼最大的煤炭生产商Bumi 2011年煤炭生产的平均成本为42.07美元每吨，同比增长23%。从全国平均水平看，新增产能的吨煤生产成本在60美元以上。
预计2013、2014年年增产6000万吨左右，增量主要供出口。2011年印尼煤炭总产量3.25亿吨，预计2012年和2013年产量分别能达到3.9亿吨和4.5亿吨。增产部分主要供出口。预计2012年可供出口的数量约为2.9至3.1亿吨，2013年约为3.3至3.6亿吨，年增幅在14%-22%之间。印尼煤炭出口中，销往中国市场的占据四成左右。
印尼煤价格优势明显。按照印尼政府7月份的煤炭出口指导价计算，印尼煤到岸价格与相同发热量的山西煤广州港库提价相比普遍便宜150元左右，仍有明显价格优势。
风险提示：出口税的增收与否对印尼出口量价有决定性的影响。如征收20%的出口税，则印尼煤矿的老矿区和新矿区的吨煤成本将分别达到86美元和83美元，可能导致印尼出口煤的比价优势丧失。
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