| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月26日 14:52 |
作者： |
初学良;韩小静 |
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行业大趋势：钢铁行业产业链分三条：1）前端资源；2）中端冶炼加工；3）后端深加工。我们认为前端盈利将相对弱化，暴利短期仍存在但会逐步回归。中端冶炼加工将持续处于低盈利或亏损状态，冶炼和中间加工环节的过剩短期难以改变。后端深加工将有可能盈利逐步好转，因为国内产业升级对高端钢材的需求将会逐步增加，而且从国际钢铁产业大趋势看，高端细分子行业的高端产品将会保持持续的盈利能力。
配臵大思路：首选细分子行业，阶段性配臵优质资源类和区域类。1）
全年的行业配臵重点是细分子行业的龙头，成长速度快、发展空间大，我们看好的细分子行业包括高压锅炉管、特钢、洁净材料和金刚石；2）
铁矿石长期来看，价格将下降，暴利机会逐步回归，短期内由于需求刚性盈利仍然有保障，优质资源股依然可选；3）普钢具有强周期性质，总体需求增速下滑背景下大机会可能性很小，可阶段性配臵成长性相对确定的区域性品种。
投资建议：我们把钢铁板块分为普钢、铁矿石、细分子行业3个模块，相应提供3种投资策略：一、细分子行业：全年重点推荐细分子行业的投资机会，抓小放大，重点推荐金刚石产业链中的豫金刚石、黄河旋风，洁净材料龙头企业新莱应材；二、铁矿石：铁矿石价格下半年继续下跌空间小，铁矿石企业业绩仍然有保障，中期建议配臵攀钢钒钛；三、普钢：可阶段性配臵有业绩、有弹性、有成长空间的新疆区域钢企：新兴铸管。
风险提示：1）政策紧缩超预期带来经济总体大幅下滑；2）国际经济恶化超预期。
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