| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2012年06月11日 14:26 |
作者： |
兰杰 |
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撰写时间： |
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投资建议:
上周SW黑色金属指数周环比下跌3.75%，同期沪深300下跌4.13%。随着新疆地区钢材需求的季节性旺季来临，我们建议积极关注前期随大盘已有一定幅度调整的八一钢铁（600581）。此外防御性品种包括大冶特钢(000708)、估值低股价低的河北钢铁(000709)。攀钢钒钛（000629）公布非公开发行预案，增发不超过17亿股，募集资金约120亿收购鞍钢集团齐大山矿业资产，预计对业绩有小幅增厚，复牌后合理估价在9元左右。
草根调研观点：
主要观点：钢价回冷，矿价悲观预期有所修复。经过上周的小幅反弹后，本周钢价逐步回冷，钢材市场总体成交清淡。钢材贸易低迷不振，贸易商洗牌持续。贸易商中间环节蓄水池容量缩减后，市场压力将逐渐传导到钢厂，会迫使钢厂在生产决策时更加理性。铁矿石供应继续增加，悲观预期有所修正。虽然矿石供应压力不减，但随着部分小矿山和选矿厂的关停，以及钢材价格的小幅反弹，市场对矿石的预期逐渐稳定。高炉检修目前仍以小钢厂为主，仅少数钢厂能有微利。从我们调研范围目前高炉的检修仍集中在中小钢厂，但检修较少并不代表大钢有所盈利，目前我们了解仅有部分民营钢厂吨钢能够实现吨钢小几十的盈利，大部分均处于亏损状态。
本周特别关注：央行开启降息周期.中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。这是央行三年来的首次降息。对钢铁行业而言，在总体产能过剩的情况下，钢铁终端需求持续疲弱，供需矛盾凸显，要在短期内缓解这种供需压力并不容易。但本次降息对行业较正面的影响体现在：有助于减轻钢铁下游行业的资金压力，适度释放下游行业的钢铁需求。降息利于减轻钢企的资金压力。今年1、2月钢铁行业陷入全面亏损的窘境，盈利状况不佳直接导致钢企的资金链紧张。降息有利于降低融资成本，缓解钢企的资金状况。
行业微观数据：
6月1日唐山地区高炉开工率96.21%，环比微升0.33个百分点；热带产线开工率63.7%，环比上升1.7个百分点；建材产线开工率78%，环比上升3个百分点。
据中国钢铁工业协会最新数据显示，5月下旬全国重点大中型钢铁企业粗钢产量为1773.4万吨，日产量为161.2万吨，旬环比下降4.7%。全国预估粗钢产量为2155.6万吨，日产量为195.96万吨，旬环比下降3.9%。
风险提示：原材料价格继续上涨，房地产投资大幅下滑导致需求大幅减弱
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