| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月12日 15:02 |
作者： |
郑一宁 |
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一周市场回顾:上周降息股市仍悲观一片，医药板块防御性尽显
终于我们又对了一回，上周整个大盘出现下跌，沪深300的跌幅达到4.48%。虽然周三央行迫不及待地降了息，但是引发市场对于宏观数据更为悲观的联想（事实却是相反）。整个A股板块中跌幅最大的是SW采掘（-6.19%），SW机械设备（-5.28%）和SW建筑建材（-5.16%）等强周期性板块。跌幅较浅的是SW公用事业（-0.60%）和SW医药生物（-2.28%）。SW医药服务体现了良好的防御特性。整个盘面符合我们上周预期。
从医药子板块来看，沉寂多时的SW化学制剂继上周仍然保持了强势，跌幅最小，为-1.4%，这和广州药品招标政策的悄然改变有关，政策的转向让备受压力的化学制剂企业有所喘息。跌幅最深的是SW医药商业，跌幅为-3.83%。医药商业我们认为是正常回落，毕竟这个板块是整个医药板块至今走的最好的一个子板块。
下周预判：外忧内困缓解助力大盘上涨，医药板块有望随大盘上涨
周末公布的经济数据向好，超出市场预期。本来市场观察到央行迫不及待的降息对于经济的悲观顿时升起，但是CPI3.0超出预期，低于市场普遍预期的3.2。PPI同比下降1.4%。社会消费品零售总额16715亿元，同比名义增长13.8%。这些为央行进一步的货币层面的操作提供了空间。
更为可喜的是在经济增长层面，无论是工业增加值、固定资产投资，还是进出口数据，都显著好于市场预期，其中工业增加值环比回升，显示4月份很可能是工业增加值的月度低点，在5月份财政投资力度和规模显著加大的情况下，6、7月份经济企稳回升的概率在增大，因此，二季度很可能就是中国经济GDP增速的底部，同时，5月份进出口贸易额创出历史月度新高，显示出口及外需有复苏态势，这一点大大超出市场预期，如果未来出口对经济增长的贡献有所恢复，将进一步奠定经济触底回升的基础。总体而言，5月份数据显示经济并未如此前市场预期那般差，这也赋予了上周降息更多的积极意味。以上种种，可以说明内忧或有缓解。
外困，欧元集团9日宣布，“西班牙为重组其金融业向欧元区提出援助请求，欧元区接受了该请求，将为西班牙银行业提供不超过1000亿欧元的救助资金。外困也暂时得到缓解。故在内忧外困皆有改善的情况下，A股有望迎来反弹。
医药板块我们继续维持看好的预期。我们认为医药板块将从低价等个股向业绩有保障的白马股蔓延。
在个股选择上，激进的投资者可以选择低价，弹性大的个股，但风险也大，稳健的投资者还是选择白马，因为行业景气度的回升，最先感知的应该是优质企业。
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