| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年05月24日 14:42 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明;范国华 |
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撰写时间： |
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计算机行业领先指标较少。除了订单合同额，几乎没有什么领先指标可以做预判。于是，订单合同额成为很多投资者在研究公司时最为关注的问题之一。所以我们想到了研究一下行业的订单额究竟有多大的领先指标意义，能帮助投资者看到多远的未来。
计算机行业中，共有15家公司在近年的年报中，披露了当年的订单合同状况，其中12家有订单合同的总额数据，其中软件服务类公司7家，硬件设备类5家。我们本篇报告将以这12家公司作为样本来做研究。
订单合同总额能够大体反映次年营收。与当年订单合同关联性最大的是次年的营收。根据统计数据，次年营收总额与上一年的订单合同总额的比值在90-110%之间的占到56%，而在80%至120%之间的占到79%。
订单增速与次年营收增速基本一致。有57%的公司次年营收增速与当年订单增速差值在±10%的范围以内，74%的公司的差值在±20%以内。
次年净利润增速整体要略低于当年订单增速。从上市公司次年净利润增速与当年订单增速的差值统计来看，其差值有52%分布在-20%到0范围之间。
当订单正增长时，净利率个股间差异较大，总体来说下行略多。从所有样本的平均来看，净利率平均下降0.9个点。但具体来看，净利率上升与下降的比例在4:6，较为均衡，说明个股在净利率变动上差异较大，难以一概而论。
当然，需要注意的是，以上结论仅是基于数据的归纳分析，是概率较大的事件，但并非充要条件。影响营收与净利润的因素很多，订单只是其中之一。
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