| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月27日 14:49 |
作者： |
周军 |
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2012年行业仍然有望保持稳定增长；2012年是“十二五”的第二年，一般而言，每一个五年计划的第二年行业刺激政策和项目出台的力度会大大加强。我们判断今年上半年诸多子行业的产业发展规划和财税优惠政策将密集出台，成为行业重要催化剂。尽管IT行业具有后周期性，受宏观经济的影响行业收入增速可能出现一定的下滑，但在社会信息化的大背景下下滑程度有限，同时对行业增速下降的预期会使得企业放缓人力扩张的步伐、CPI下降也会降低薪酬上涨的压力，因此总体上2012年人力成本的增速将低于前两年，从而使得行业盈利增速保持稳定。同时考虑到行业整体估值水平处于历史中等水平，我们维持行业“看好”评级。
行业信息化和技术创新仍然是投资主线：通过对前几年行业内涨幅靠前股票的归因分析可以发现，行业信息化和技术创新是行业发展的两大核心动力。我国社会整体信息化程度较低，刘易斯拐点的来临，产业升级转型的需求日益迫切，IT技术在提升管理效率、降低成本方面的有效性，是行业信息化在未来几年仍然持续高速发展的逻辑基础。同时，当前进入移动互联网时代，前期的硬件技术创新使得移动硬件已经发展到相当高的性能水平，下一步的技术创新将以软件为主。因此我们认为未来几年行业信息化和技术创新仍然是IT行业的投资主线。
下游投资增长确定性高的子行业：我们从下游行业信息化程度和IT投资增速两个维度构建了行业信息化投资矩阵，认为在2012年社保卡推进、智能交通、医疗等细分子行业的IT投资增长确定性较高。而电力行业虽然整体投资增速有所回落，但是我们认为企业管理相关的IT投资将迎来持续的高潮，国网SG-186项目的标杆效应，将促使电力行业其他央企将建设集团级别管控系统列为重要工作目标，我们预计“十二五”期间电力行业管理信息化投资总额将超越“十一五”期间。
进入应用突破期的技术创新：我们认为随着移动终端设备性能的提升和用户使用习惯的培育，2012年最有希望进入市场应用突破期的新兴技术领域是语音识别、位置应用服务和基于海量数据的预测分析技术。
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