| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月17日 15:48 |
作者： |
陈子仪 |
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事件：昨日家电板块在大盘收跌的情况下大幅上涨，家电（中信）指数上涨3.29%，位居板块涨幅第一，其中格力+2.82%、美的+4.25%、海尔+7.77%、海信+6.35%、小天鹅+10.00%、美菱+6.17%、华帝+7.48%。
点评：
我们认为，昨日大涨与市场预期政府将于近期出台家电相关补贴政策有关。2012年1月5日，商务部部长陈德铭在全国商务工作会议上指出：要完善促进居民消费的政策，总结家电下乡和以旧换新经验，及时研究制定替代接续政策。自此，市场普遍对政策将在今年3、4月份出台有所期待，对此我们及时与主要上市公司进行沟通了解，企业口径基本一致，均认为上半年行业出台相关政策的可能性不大。但昨日，市场再度传闻类似节能惠民的补贴政策将提前于近日出台，如果属实，相信与今年前4个月家电较弱的数据表现有关。我们就此电话调研了多家上市公司，部分企业对传闻的消息予以确认，但也有多家企业表示暂未收到政策近期即将出台的消息。
据了解，此前相关部门及行业协会已进行大规模调研，与企业就节能补贴政策的制定交换了意见，由于涉及多方利益，一直没有定下具体出台日期，但有消息称今日上午各部委将开会商讨具体的方案及细节，政策有望于近期出台。我们预计补贴范围可能涉及空调、彩电、冰箱、洗衣机、热水器、计算机等品类的高能效产品，力度可能超预期。
投资建议。我们将紧密跟踪事件的进展情况，若补贴方向与补贴力度符合我们的预期，对目前估值优势明显的家电板块而言将是一针强心剂（板块12年动态PE 12.12倍，其中空调10.20倍、冰箱11.52倍、洗衣机12.77倍、彩电14.53倍），推荐格力电器、美的电器、青岛海尔、海信电器。
风险提示。政策不及预期。
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