| 来源： |
卓越理财 |
发布时间： |
2012年05月17日 16:28 |
作者： |
鲲辽 |
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虽然房地产调控、欧债危机等因素对2012年的家电市场有一定影响，但预计到2012年后期，国家的有关政策将进一步刺激家电消费，而另一方面，保障房对家电的市场拉动作用也将体现出来。
家电行业：“节能环保” “保障房”成为关键词
文/鲲辽
2011年家电行业受国内家电产品销售不顺、房地产限购、家电下乡政策逐渐退出和国际经济环境恶化等影响，家电行业景气度逐渐下降，行业增长呈现前高后低的走势。分行业来看，白电、厨卫、小家电增速下滑明显，黑电保持相对稳定增速。
在众多因素的影响下，去年四季度家电板块的表现明显弱于大盘。天相统计数据显示，去年四季度家电行业指数累计下跌了15.07%，同期上证指数下跌6.77%，落后于大盘8.30个百分点。
然而今年以来，在良好业绩的支撑下，去年四季度超跌的家用电器板块反弹强劲。虽然最近两个交易日，随着上证指数的暴跌，家电板块的跌幅也居前。但总体来看，今年以来家电板块的涨幅仍然高达20%，远远跑赢了上证指数7.93%的涨幅。
从整体情况看，目前沪深股市的家电股大都具有估值较低的特点。据统计，目前申万家电板块的市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为15.48倍，属于23个行业中估值较低的。从纵向来看，目前该板块的市盈率也处在历史的较低水平，比最近10年的平均值低一半左右，而比最低点(2008年10月底)高约30%。
“节能环保”渐成趋势
近期，由发改委牵头制定的节能环保产业发展规划有望近期出台，可能成为第一个由国务院批准的战略性新兴产业规划。据有关机构统计，到“十二五”末，全国环保投资需求将达3.4万亿元，行业产值将达2.2万亿元，均较“十一五”翻一番，行业年复合增长率在15%-20%之间。环保部污染防治司司长赵华林在会上表示，预计土壤修复和地下水修复等环境修复行业将在“十三五”成为环保产业进一步发展的方向。以科技带动家电业转型将是“十二五”期间的主流，并借此转变家电业以往过于依赖低成本、低价格的局面，将品牌、科技作为行业持续发展的驱动力。
而《中国家用电器工业“十二五”发展规划的建议》也明确提出，产业结构升级将成为2012年支撑家电产业增长的主要动力。“技术创新”与“节能环保”将成为家电产业升级的关键词，主要家电产品能效水平要平均提高15%。按《规划建议》要求，“十二五”时期，变频空调器的比重将由现在的不足15%提升至50%。此外，国内家电企业还计划将云计算等技术引入包括智能家电在内的高端消费市场。
根据中国家电协会发布的家电产业首份技术路线图，2011年至2020年的十年间，家电产业目标及技术方向主要围绕节能、低碳环保、性能及可靠性、智能化和先进制造。具体目标上，到2015年我国电冰箱能效水平较2009年将提高20%，2020年较2015年再提高15%。在产品结构升级方面，到2015年国内市场250升以上的大容量、多门、对开门等中高档产品的比重由现在的15%提升到25%，到2020年实现整机尺寸标准化，建立嵌入式冰箱标准。
节能环保概念将成为家电行业新的亮点，
“保障房”助力需求
虽然房地产调控、欧债危机等因素对2012年的家电市场有一定影响，但预计到2012年后期，国家的有关政策将进一步刺激家电消费，而另一方面，保障房对家电的市场拉动作用也将体现出来。
业内人士曾预测，家电业将成为保障性住房的最大受益者，按照全国每年500万—600万套保障性住房测算，假设前两年每年竣工率为50%，认为从今年开始保障性住房对家电消费的滞后影响即可体现，2012年和2013年为拉动高峰，拉动幅度最高相当于商品住宅房的75%，如果按照2011年1000万套保障性住房测算，2012年拉动幅度更高，相当于商品住宅房的83%。
根据中央政府的要求，2011年中国开工建设保障房，按照住建部的信息，今年我国已提前完成新开工保障性安居工程1000万套的目标，这是“十二五”期间我国新建3600万套保障房中的一部分。如果这些住房能够足额供应，到“十二五”末期，保障房在市场供应中所占比重将达到20%。
美的制冷家电集团中国营销总部副总裁王金亮在此前接受媒体采访时也袒露出对于保障房政策的期许，如果按照未来几年全国的保障房3000多万套的标准来预估，以空调、冰箱、洗衣机三种产品算，就需要约1亿台的家电。以每台2000元估算，就有2000亿元的市场，相当可观。因此希望看到政府后续的刺激政策，能出现保障房的身影既拉动内需，又促进产业发展，但希望能公开招标，并设置合理的准入门槛。
此前有消息称，针对保障房市场，新的消费促进政策可能对购买保障房的消费者进行直补的方式，也有消息说，相关细节已经在酝酿之中，补贴标准可能会比以旧换新的10%更高。不过值得注意的是，保障房政策虽然被市场所期待，但是仍具有一定的政策滞后性，保障房的大批量上市恐怕要到2013年以后，而如果针对保障房市场推出补贴政策，那么政策真正显现出作用也将是在这个时期开始。
投资者从必须消费属性和销量弹性角度分析，包括空调、冰箱、彩电、厨卫在内的家用电器行业是保障房建设最能拉动的行业之一。目前保障房等新房的投入建设对家电尤其是空调等的拉动作用将逐渐显现。建议关注家电类海信电器、格力电器、美的电器、美菱电器等受益比较明显的公司。
插排：而今年以来，在良好业绩的支撑下，去年四季度超跌的家用电器板块反弹强劲。虽然最近两个交易日，随着上证指数的暴跌，家电板块的跌幅也居前。但总体来看，今年以来家电板块的涨幅仍然高达20%，远远跑赢了上证指数7.93%的涨幅。
Tips: 家电业掌门人争议补贴政策该不该“接力”
对于国家是否即将出台新的家电补贴政策，目前行业内也有各种猜测，其中包括国家将在下个月推出针对高能效家电的补贴政策，其补贴范围可能涉及彩电、空调、冰箱、洗衣机等大家电以及此前没有纳入过补贴范围的厨房电器等。而且与此前曾经推行过一段时间的节能空调补贴政策不同的是，此次政府补贴将直接补贴于消费者，而不再对厂家进行补贴。此外，业界还有消息称，一项涉及家电信贷消费的优惠政策也可能于近期出台，其中包括减免刷卡买家电产生的手续费、贷款利息等，从而鼓励消费者透支消费购买家电，即“用明天的钱提前买家电”。
不过对于这两项政策，业界的反应也不一致，其中多数对前项政策表示欢迎，但对后项政策很多企业则认为“促进作用不会很大”，主要是因为此前在家电商家的促销活动中，零首付、零手续费、零利率的信贷消费已经出现过，并不算很新颖的举措。此外中国消费者当前普遍对于信贷消费还不习惯，很难单纯因减免一些手续费而产生较大的刺激作用。
掌门人声音
国家用政策把农村需求拉动了一下，启动以后就应该看企业自身的本领了，我们应该深入进去。 ——海尔集团总裁杨绵绵
建议国家能围绕促消费、保增长的总体方向，创新性地再推出家电刺激消费新政策。 ——苏宁电器集团董事长张近东
补贴的行政管理成本很高，也容易产生漏洞，造成不公平。
——TCL集团董事长李东生
政府扶助政策应谨慎行事，不能销售一出现疲软就动用补贴手段。
——海信集团董事长周厚健
刺激政策若长期持续下去，反而可能使企业甚至整个行业失去造血的功能。——格力电器副董事长、总裁董明珠
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