| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月16日 14:37 |
作者： |
谢佩洁 |
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撰写时间： |
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关键要素：
制度改革、创新将是2012年资本市场发展的关键所在，证券行业的改革创新也将迎来战略性发展机遇,“创新驱动”将是下一阶段证券公司做优做强的主基调，综合竞争实力强、创新意识领先的证券公司或将在未来市场化改革过程中率先抓住发展机遇，进一步做优做强。
投资要点：
行业创新的政策导向：从2012年初的全国证券期货监管工作会议至今，监管层在支持、鼓励行业创新方面已有多方面举措或动向，包括对推动创新业务发展的相关政策；而未来行业整体监管思路将是大力支持行业的创新发展，顺应行业创新发展的新形势，为证券公司创新发展提供足够空间，创造良好环境。
行业创新切入点：创新发展已经成为证券行业的共识，紧密围绕实体经济需要，提升中介服务能力，提供更多的金融产品、交易工具、中介服务是行业发展趋势，而产品创新方向包括债券质押式报价回购、约定购回式证券交易、分级资产管理计划、优化大宗交易、转融通、股票质押式发债、现金理财计划等，其中债券质押报价/约定购回证券交易/保证金管理均已在试点中。
创新产品推出进程预测：结合创新发展研讨会提出的发展思路及目前各项政策推进的速度，我们认为多数创新产品及相关政策推出将在2012年下半年之后，高收益债试点、融资融券业务资格券商名单的增加及转融通、证券公司代销金融产品范围或将最先实现的创新动向。
未来发展展望：在行业监管趋于宽松的政策环境下，“创新驱动”将是下一阶段证券公司做优做强的主基调，而资本实力和人才将成为证券公司发展的最大制约，综合竞争实力强、创新意识领先的证券公司或将在未来市场化改革过程中率先抓住发展机遇，进一步做优做强。
风险提示：政策推出时间的不确定性；产品创新涉及监管层、交易所等多个层面，加大业务推出的难度。
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