| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月15日 14:50 |
作者： |
李项峰 |
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一周市场回顾:大盘下行，医药板块补涨扬眉吐气
大盘出现调整，虽然管理层极力释放利好，但整个经济的下行和海外市场的风云跌宕让A股市场也难持升势。经济基本面的不乐观，是市场信心不足的关键所在。上周五，国家统计局发布4月份宏观经济数据，再度印证了实体经济的疲弱：PPI同比下降0.7%（但PPI的同比下滑，来源于去年同期数值的高企，翘尾因素对于这两大价格指数影响较大，预计二季度整体PPI都会出现负增长）；CPI数据的回落或将持续，使得央行货币政策的放松有了可以操作的空间（周六，央行宣布降准）。近几日的货币市场公开操作出现利率回落，就是一个较好的佐证；新增信贷数据仅6800亿，低于预期，并且大大低于3月的1.01万亿。
在经济未能好转的前提下，整个沪深300下跌了2.35%，表现最好的是SW医药生物板块（1.85%）。医药板块的上涨我们认为不能完全归于业绩的回升，板块的补涨行情也有一定的助推作用。
从医药子板块来看，涨幅较小的是SW生物制品（0.71%），SW医疗器械（1.18%）。涨幅较大的是SW化学制剂（3.26%）和SW中药（2.16%）。从板块上涨的角度看，今年上涨较少的板块出现了补涨行情。
从个股涨跌幅来看，跌幅较大的青海明胶（受毒胶囊事件影响，有负面新闻爆出）、尚荣医疗、信邦制药等。涨幅较好的是具有重组概念的个股如广州药业（王老吉商标案胜诉），白云山A，ST东盛、永生投资等个股。
下周点评：大盘受经济拖累上行乏力，医药板块有望继续回暖但空间有限
虽然国家持续放松政策，给股市注射强心剂，但是经济数据的不向好，让政府有心杀敌，无力回天。因此大盘上涨乏力。
医药板块做为一个防御性板块，在经济下滑中医药，食品饮料等成为了资金的避风港。我们秉持我们月报的观点，医药行业的利润增速已经见底，在随后的时间里，如果利润增速逐步加快超过收入增速，那么行业就是进入了一个良性有效率的增长环境。目前这个拐点还没有看出来，所以医药板块的大涨基础还没有到来。
从最近医药板块的表现来看，正在往有重组和资产注入概念的个股进行轮动。广州药业和白云山是其中的代表。我们逐步看好优质白马股的兴起，随着板块估值的上升，和业绩的确定，沉寂已久的优质白马股有望重拾升势。我们看好恒瑞医药，云南白药。
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