| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年05月15日 14:20 |
作者： |
刘冰 |
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4月社零售总额15603亿，同比增长14.1%，扣除价格因素实际增长10.7%。其中限额以上7483亿元，增长14.6%。增速下降的主要原因是占比近半的汽车、石油制品增速较一季度分别下降2.8、5.7pc。
商务部披露4月重点零售企业零售额同比增长8.7%，百货增12.5%，超市增8.8%，专业店零售额增4.0%。
中华全国商业信息中心显示4月全国50家重点企业零售额同比上升14.6%，较一季度增速提高6.4pc，有明显的加快。其中，五一假期提前对4月份零售额增长的拉动约为4-5个百分点左右。
4月虽然社零不乐观，但主要是由于汽车、石油制品拖累增速。从商务部以及中华商业信息网的数据来看，4月百货、超市以及相关品类的销售增速较一季度有明显好转，印证我们Q1是行业增速底部判断。
我们认为在目前经济形势仍不明朗，但政策放松预期明确的背景下，消费者信心以及消费会经历缓慢的复苏。但正如商业信息网预测由于4月一定程度上透支了五一假期，5月增速将会有波动，消费增速缓慢向上的过程中不可避免的伴随着一些曲折。
目前板块市盈率溢价水平维持低位，剔除金融地产的溢价率仅有16%。一月内板块上涨2.38%，大幅跑输沪深300 2.26%。
细分行业重点推荐组合：
百货行业——一线龙头推荐王府井、友谊股份；区域龙头推荐：步步高、合肥百货、友好集团、重庆百货；黄金珠宝行业——好行业中优选好公司老凤祥、潮宏基；家电连锁行业——持续推荐苏宁电器，苏宁易购的发展正在进入轨道，竞争格局仍存变数，但是苏宁易购的成功可能性将为其未来带来较大发展空间和估值提升空间。
重点公司动态：
潮宏基拟以不低于22.14元/股定向增发不超过4300万股，计划募集资金不超过9.5亿元，用于扩张销售网络。公司在珠宝行业销售增速大幅下降时逆市扩张，将在与渠道谈判时获得有利位置。公司主打K金产品附加值/毛利率高，相对于一般金饰投资属性较少，抗金价波动，需求相对稳定，在金价不稳的环境下销售仍能保持较快增长。
友好集团拟增购新疆奎屯物业开设门店。增购资产的目的是为了完整拥有该购物中心的产权，使购物中心整体布局更合理。奎屯项目原投资3.56亿，其中2.6亿购买物业4.75万平。现新增投资1.04亿元，其中5202万元用于购买扩建物业9459平米。
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