| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月02日 14:08 |
作者： |
耿焜 |
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撰写时间： |
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消费数据有所好转。2012年一季度，社零总额累计同比增长14.8%，累计增速较前2个月提高0.1个百分点；限额以上批发和零售企业实现商品零售额累计同比增长15.7%，增速较前2个月提高0.7个百分点。各品类中，食品、服装、家电等商品回暖相对较为突出。
2012年3月，千家核心商业企业零售额同比增长8.7%，与前2个月8.3%的累计增速相比有所回升。
2011年行业收入利润同比增约2成。年报显示，2011年营收和归属上市公司股东净利润分别平均增长22.92%和21.69%，扣非后归属上市公司股东净利润平均增长22.37%。百货子行业毛利率和费用水平均有所下降，而超市子行业毛利率和费用水平则均有所提高。
维持行业“增持”评级。我们维持前期的观点，即就当下而言，我们已逐步迎来行业向上的拐点；长远来看，伴随着经济转型的推进，消费的崛起将是大势所趋。从估值水平来看，行业目前仍处于历史较低的估值水平。
个股方面，我们建议可以关注在季报披露前后已出现大幅下跌而业绩情况已在近期出现改善的个股；此外，随着房地产市场出现回暖迹象，家电等相关产品的销售亦将有所改善，因此，家电业绩贡献占比较高的个股也可以重点关注。推荐关注：苏宁电器文峰股份合肥百货
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