| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月11日 13:58 |
作者： |
罗旷怡 |
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百联集团位列百强之首：中国连锁经营协会发布“2011年中国连锁百强”企业名单，百联集团以1182亿元的销售规模位居榜首，苏宁电器和国美电器以1100亿元的销售规模并列第二，华润万家和康成投资分别以827亿元和616亿元的销售业绩排名第四和第五位。
销售规模增长稳定：2011年，百强企业销售规模为1.65万亿元，比上年减少117.8亿元，主要由于统计口径的变化，若按同口径相比，增幅超过20%，与去年增速相仿，网点总数为55407个，大型超市企业扩张速度仍然较快。
各业态均衡发展：分业态看，百货类连锁企业占据了1/3的百强席位，多为大型商业集团及区域龙头企业，35家主营百货的连锁企业销售额增速为7.8%，网点数达3401个。以超市为代表的快消品百强2011年销售规模为7706.6亿元，同比增长10.54%，网点数为42936个，同比增长11.3%，虽然存在一定不可比性，但可看出行业仍在寻求扩张，渠道下沉是行业发展的方向。在整体排名中，外资连锁企业的份额占比明显提高，共计21家外资企业进入百强名单，整体销售规模3910亿元，占到百强整体销售规模的25%。
结论：总体来看，2011年连锁行业发展具有销售规模稳步增长、各业态差异化发展、成本上升及销售增幅减缓的压力明显提高、新业态发展迅速、三四线市场等成为发展热点等特点，行业变数增多，外部压力增加，我们认为这些因素在2012年仍将持续存在。分子行业看，百货行业我们看好有垄断优势，扩张稳健有效的公司，如友谊股份、欧亚集团、鄂武商A、天虹商场等；超市行业看好在与外资竞争中吸收正面能量较多及有本地特色的公司，如永辉超市、步步高。
风险提示：经济增长的不确定性带来的系统性风险，租金及人力成本刚性，电子商务增长等因素对行业发展及市场预期的影响超出预期等。
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