| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月10日 14:33 |
作者： |
杨宝峰 |
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一周行业点评：
下周关注：钢材价格、铁矿石价格.本周钢价小幅下跌，库存降低，利润小幅下降。钢铁行业在逆境中前行。预计钢价矿价以震荡为主，短期内钢铁行业利润仍将低位徘徊。
从中长期看，随着国内钢铁供需进一步改善和上游矿石供需基本面从偏紧到逐步宽松的转变，预计行业盈利将向合理水平复苏。
我们看好钢铁未来相对市场的表现，重申推荐主要基于产品、区域和成本优势属性公司：八一钢铁、新兴铸管、大冶特钢、宝钢股份。
一周动态：
国内钢价：本周钢价下跌，成交量下降，西本监测的上海终端线螺采购量环比下降0.53%。冷轧、中板、螺纹钢价格分别下跌0.1%、0.1%、0.2%，线材价格上涨0.1%，热轧价格不变。期货方面：螺纹钢期货环比上涨1.0%，线材期货环比上涨2.1%，热轧价格不变。取向硅钢、无取向硅钢、不锈钢价格变化不变。
国际钢价：本周国际钢市盘整运行。韩国钢价上涨，美国、日本钢价下跌，德国钢价不变。CRU国际钢价综合指数为196.9，与上周持平，比上月上涨0.2%，比去年同期下滑11.6%。欧洲市场整体稳定，薄板出现下跌迹象，中型材暂时稳定。美国市场盘整运行，薄板涨跌互现。亚洲市场继续上涨。总体上判断，短期内国际钢材市场将继续盘整运行。
原材料：本周唐山矿价格下跌0.8%，印度矿价格不变。新加坡期货上涨1.1%，新加坡掉期上涨1.1%。西澳到北仑港运费上涨2.5%，巴西到北仑港运费上涨5.1%。焦炭、废钢价格保持不变，生铁价格上涨0.5%。
盈利趋势：本周行业整体吨钢毛利下降。从成本变化看，考虑库存后，现货钢厂成本下降15.0元，中间钢厂增加5.1元，长协钢厂增加20.9元。现货钢厂的吨毛利变化范围为-6.8至-0.9元，中间钢厂的吨毛利变化范围为1.9至7.9元，长协钢厂吨毛利变化范围为-27.5至21.5元。各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化范围为-27.8至8.2元；热轧吨毛利变化范围为-21.8至14.2元。按照我们的测算，本周整体行业利润低位震荡，预计短期内钢厂利润难有明显起色。
库存：本周全国钢材社会库存下降，周下降0.74%。其中长材库存下降0.34%；板材库存下降1.28%。同比来看，库存下降0.73%。长材库存同比增长5.54%，而板材库存同比下降8.15%。其中冷轧库存同比增长1.50%，线材库存同比下降8.66%。本周全国主要城市热轧库继续下降，降幅最大的仍为华东地区，全国冷轧库存增速继续减缓。
股价与估值：本周国内钢铁股上涨，行业指数较前一周上涨3.1%，跑赢沪深300指数0.5%。国际钢铁股下跌，我们跟踪的10支国际钢铁股8支下跌，相对来看，8支跑输所在市场。
新闻：钢铁业PMI反弹至49.3%
巴西2月份铁矿石出口大幅下降
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