| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2012年03月23日 14:20 |
作者： |
张士宝;黄星 |
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撰写时间： |
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近期我们对广东佛山乐从钢贸市场进行了调研，贸易商普遍反映目前下游订单情况明显好转，钢价稳中有涨，随着季节性旺季的到来，预计钢铁销售将继续好转。
市场逐渐复苏。在节日因素影响下，春节后乐从库存量迅速上升，冷热板进货需要预约才能入库。3月上旬以来，需求开始回暖，乐从市场板材需求明显有所转好，从销售的情况来看，目前的市场订单处于是2011年10月份以来高位水平。而线材因为下游开工采购推迟，旺季到来时点预计将有所推迟。?目前乐从现货市场做板材贸易资金逐步退出。因为普材热轧板、冷轧板行情正在逐渐转差，主要原因是自2003年开始国内热轧板产能扩张、2007年大举上马冷轧板导致的热轧板、冷轧板目前供大于求局面较为严重。2011年热轧板波动范围400元/吨，冷轧板波动100元/吨，且冷轧板下半年明显出现产能过剩局面。其中家电用冷轧板因为产品规格整体偏中低端，预计其落后产能将首先被淘汰。
主流钢厂出厂价格平稳运行为主。最近钢材市场比较火热，而宝钢冷轧产品没有调价，主因是宝钢客户与宝钢跟的紧密，上次（2012年2月份）冷轧板行情不好时。产品出厂价格没有下调，所以3月份没有大幅度上调价格。据了解，武钢长材2012年1～3月份没有减产，武钢总体产能利用率在90％。
在长材近期上涨160～200元同时，据期货市场分析人士透露，沙钢在增加线螺期货上增加空单头寸，沙钢在建筑钢材4300元/吨做空实现钢材现货套期保值，可见其对钢价后期走势较为谨慎。
目前钢市好转超过正常水平主要有三个原因：
（1）2012年1月份前资金非常紧张，2月略有松动。往年春节前贸易商会着手开始备货以待来年行情，而2011年乐从钢铁贸易商在钢铁贸易均出现亏损，贸易商在2011年12至2012年1月因资金紧张不能或不愿备货，且市场人士对宏观经济持比较悲观态度，没有备货动力。
（2）天气转暖，需求跟进较快，因为去年资金持续收紧，终端用户基本没有备存货，补库存比较集中，而2月钢厂产能利用率（开工率较低），不足80％（在78％～79％）。如3月上旬粗钢日产量已环比2月下旬升高13.08%至189.8万吨。
（3）流通环节及终端用户真实库存水平可能较低。社会库存（工厂、港口库存对标统计）统计全面性和代表性降低，不再如以往更能准确完整反映全社会流通库存情况，因为未统计的库存因为资金及经营亏损情况而下行，所以总体算下来，流通环节库存有虚高成分，且终端用户也因资金未到位而没有冬储钢材形成库存。国家大型工程项目需采购的钢材按项目施工进度进行招标。
没有库存，且去年四季度对后期钢材价格看跌，不急于采购。
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