| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月09日 14:19 |
作者： |
赵湘鄂;陈雳 |
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撰写时间： |
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钢价窄幅震荡，期现倒挂揭示市场信心不足。在下游需求恢复缓慢的影响下，本周钢材市场现货、期货价格呈现涨跌两难的态势，延续窄幅震荡的行情、成交较为清淡。值得注意的是，本周各钢材品种均有期现倒挂的现象，也从侧面反映出市场对于后市的担忧。现螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板的价格分别为4323、4381、4366、5166和4414元/吨，周变动幅度分别为0.17%、0.35%、0.32%、-0.17%和-0.07%；螺纹、线材期货价格分别为4320、4309元/吨，周变动幅度分别为-0.09%、0.21%。
国产铁矿石价格走弱，海运费大幅上涨。本周因节假日影响铁矿石市场成交骤减，铁精粉市场持续走弱，钢厂采购并不积极，但进口铁矿石现货价格略有复苏迹象。现国内唐山66%铁精粉价格1071元/吨，周降幅1.61%；港口印度63.5%铁精粉价格1070元/吨，中国铁矿石指数报1048元/吨，均与上周持平；新加坡掉期价格报148美元/吨，周增幅2.06%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为20.92和7.89美元/吨，周环比分别增长6.11%和4.34%。
成本小幅下滑，利润略有回升。本周现货矿来源的生铁成本和钢坯成本分别为2773和3369元/吨，周环比降幅分别为0.86%和0.71%。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的现货利润分别为122.2、12.6、-35.9、228.0和-34.2元/吨，周增幅分别为30.7、37.2、37.2、18.1和22.8元/吨，毛利率分别为3.31%、0.34%、-0.96%、5.16%和-0.91%。
2月中旬之后，受季节回暖和贸易商去库存心态影响，社会库存虽已连续7周下滑，但去库存速度较为缓慢。本周总计1775.5万吨，周环比下降13.3万吨，现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为804.9、217.0、433.2、151.4和168.9万吨，周变动幅度分别为-0.20%、-0.85%、-1.98%、0.27%和-0.84%。
黑色金属指数涨幅小幅跑赢大盘。本周QFII新增投资额度500亿美元和RQFII新增投资额度500亿人民币获批、官方3月PMI指数表现良好等利好消息小幅提振市场信心，周五上证综指报2306.55，周涨幅1.93%。因温总理讲话使得市场重拾投资增长预期，以及因天气回暖后钢铁PMI指数中新订单需求出现回升，本周周五黑色金属指数报收于2116.52，周涨幅3.12%。
一周要闻：3月汇丰PMI终值48.3，制造业连续第5个月环比放缓；重庆钢铁重组面纱揭开，长寿新区钢铁基地待注；钢铁业PMI反弹至49.3%；3月中国PMI继续回升至53.1%；“十二五”末新疆钢铁产能控制在3200万吨。
伴随着天气回暖，钢铁下游工程逐渐复工，然而值得注意的是，在宏观经济没有明显好转的背景下，今年一季度需求的复苏明显均低于市场预期，钢价依然面临上下两难的境地，而矿价与钢价走势的高关联性也使得钢厂利润不断被挤压，行业的基本面并未得到根本的改善，此外，本周以来上海贸易商资金链趋紧的消息不断，尤为值得进一步关注警惕。
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