| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月29日 14:24 |
作者： |
梁希民 |
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大盘先跌后涨。11年12月-12年1月中旬，食品饮料行业累计跌幅17.7%，超越大盘跌幅13.2个百分点。2月以来，市场与食品板块出现普涨，食品饮料股开始跑赢大盘。食品饮料股转强的主要原因：相对估值得到修复；三线白酒业绩超市场预期，率先带动板块的上涨；政策预期短时落空导致周期股获利回吐，市场资金回流到具有业绩支撑的防御品种。
未来估值修复和业绩支撑能否支撑行业继续走强？食品饮料类上市公司的相对估值优势减弱，但行业估值仍处于合理水平。主要上市公司业绩增长明确，2012年净利润预期增长56.3%。历史数据显示，在经济增长和CPI下行的过程中，食品饮料行业均表现出良好的抗跌性，且下半年板块指数表现通常好于市场。由于食品类主要上市公司一季度经营业绩好于市场预期，预计食品类公司在二季度即开始表现强势。
白酒行业：名优白酒的替代空间仍然很大。行业继续保持了高速增长的态势。上市公司2012年的经营业绩较为确定，营销模式改善提升业绩。主要上市公司2012年和2013年的行业平均预期市盈率仅为22倍和16.3倍，未来仍有明显的提升空间。
葡萄酒行业：面临进口酒的挑战。预计未来行业仍将保持稳定的快速发展。进口酒冲击影响仍然存在，尤其是进口瓶装酒增速达到62%，显示国外高档进口葡萄酒在快速的进入国内市场。
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