| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月14日 14:37 |
作者： |
唐亚韫 |
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央行公布2012年1月份宏观金融数据，1月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元。M2增速恢复下滑，而且创出10月份以来的新低，存款出现明显流失。
同比情况看，2012年1月份人民币贷款少增加体现在住户贷款和企业贷款同时少增加上，企业贷款同比少增了1065亿元，其中主要是企业长期贷款；从住户贷款的情况看，住户贷款同比少增了1779亿元，其中主要是住户短期贷款少增；存款方面，存在春节因素企业存款向居民存款转移的因素，但是企业存款的减少量明显多于居民存款的增加量。
资本监管方面，新的资本监管将于今年正式落地，但是如果不考虑去年已经公布但尚未实施的银行再融资（如光大银行、北京银行等），今年即将新出台再融资方案的上市银行不多，我们判断，招商、兴业、交通和农业有很大可能在今年重启再融资方案，但除了招商银行的配股之外，其余银行可能更多的倾向于定向增发等不从二级市场直接圈钱的方式。
2012年1月份，银行股在大盘反弹的情况下继续取得了明显的相对收益，而且取得了绝对收益。我们继续坚持前期的观点，认为2012年第一季度是银行股取得绝对收益的较好时间窗口；但是由于2011年全年和2012年1月份银行股取得了过于明显的相对收益，在未来大盘如果持续反弹的过程中，银行股再持续取得相对收益的难度在加大，但是我们判断银行股获得绝对收益的可能性还是非常大。
（具体内容请见附件）
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