| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月13日 14:43 |
作者： |
王鸣飞;金麟 |
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撰写时间： |
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MARKET一周市场
在欧债问题反复、中国内地物价和信贷数据双双差于预期等消息的打压下，全球银行股止住新年以来的涨势，上周略有回调。南美洲和北美洲银行股分别下跌2.6%和1.1%。而欧洲、大洋洲、中国内地等区域银行股亦告下跌，但周跌幅不足1%。
上周全球多数区域银行股以美元计价的样本平均市值下降。其中前一周升幅较大的非洲银行股样本平均市值下降3.9%。
其余区域银行股样本平均市值波幅均在2%以内。中国内地银行股以美元计价的样本平均市值降至615亿美元，继续排名全球第三。
A股银行相对估值水平小幅下滑。目前A股银行基于2011年的动态PB为1.33X，依旧排名全球第四；动态PE为7.3X，排名倒数第一。
在连续上涨之后，上周全球多数市场银行股指数略有调整。发达市场中，美国和英国银行股指数双双调整，但跌幅仅为1%上下。日本银行股指数则是止住前两周跌势，上涨1.4%。新兴市场中，南非、香港、澳大利亚及中国内地银行股指数周跌幅均小于1%。其中中国内地银行股指数微跌0.6%，跑输MSCI中国A股指数2个百分点。
上周两地银行股双双下跌，AH银行股溢价率攀升至100.5%，显示当前内地和香港投资者对银行股估值趋向一致。恒生AH股溢价指数也上升至104.9点。
大中华区金融股各板块上周涨跌互现。1月内地CPI和信贷数据均差于预期，且去年四季度以来超额收益明显，A股银行上周录得0.7%的中位跌幅。H股银行跌幅更甚，农行和招行周跌幅均超4%。
国际主要金融机构上周终结了年初以来的上涨势头，录得1.5%的中位跌幅。欧债问题变数再起，加之上周公布的财报不佳，ING和瑞信分别大跌13.4%和8.1%。其余样本机构跌幅多在2%以内。
我们维持前期看法，低估值将助银行股跨越投资时钟。从配置角度看，A股银行仍是进可攻、退可守的理想标的。目前可密切关注3月、4月银行股年报、季报带来的投资机会。
MESSAGE一周信息
1月份新增信贷7381亿，M1同比增速回落至3.1%；银监会表示将严惩利用表外业务违规放贷的行为；希腊内阁已批准欧盟和IMF援助草案。标普下调34家意大利银行评级；MATTER一周事件
中国-欧盟峰会举行；美国将公布一系列重要经济数据；日本央行将公布利率决定。
（具体内容请见附件）
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