| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月14日 14:35 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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据媒体报道，国内银行获准对地方政府贷款进行滚转，将到期日延后四年。据记者了解，目前银监会研究有条件允许地方政府融资平台贷款延期偿还，但期限并不确定。
根据审计署的统计和我们的估计，从2011年年底起平台贷款将逐步进入还款高峰期，2012年和2013年将是一个还款高峰期。初步计算，2012年和2012年需要偿还的三类债务合计本金超过3万亿元。而其中有一些平台项目的贷款条件和偿债能力先天不足，已出现在建项目后续建设资金和还贷资金无着落的局面，面临较大的还款压力。
从上市银行的情况看，第一，上市银行在平台贷款中的占比和风险水平远远低于整体金融体系；第二，银监会的监管和允许有条件展期的措施也化解和短期风险过于集中爆发的可能性，如果中国的宏观经济能够在较长的时间内稳健良好增长，则平台贷款问题也有可能在较长的时期内被逐渐化解；第三，目前上市银行的估值水平已经较为充分的反映了平台贷款可能的质量问题。
整体一季度，在可能的流动性改善和政策放松的预期（比如法定存款准备金率的可能下降）和银行股良好的业绩表现支持下，我们判断银行股还是有较大可能获得绝对收益的，但是持续获得相对收益的难度正在逐步加大。
维持前期重点品种。
（具体内容请见附件）
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