| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年02月13日 13:57 |
作者： |
李品科;孙建平 |
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芜湖市政府官网发布前日补贴政策的暂缓执行通知："考虑到该《通知》要求制定的配套实施细则正在研究完善之中，为保持我市房地产市场更加平稳健康发展，经研究，决定该《通知》暂缓执行。"
芜湖政策被叫停的原因：主要是由于芜湖政策的实施将带动大量城市效仿，这在目前阶段为中央所不允许。
芜湖的补贴等政策，其一，为非限购、限贷的核心政策；其二，非一二线热点城市；其三，为原有政策的更新加码，被叫停低于市场预期。而一月新增信贷7381亿的同比少增2882亿，表明无论地产政策、信贷的松动速度都低于市场预期。
政策面见顶趋松明确，但松动速度、幅度仍将取决于基本面的下探速度：芜湖叫停并不代表政策还没有转向，相反我们认为地产政策11年9月已经转向，趋松的态势是明确的，也不会发生变化。但政策的松动力度和频率取决于基本面的下探速度，包括房价、投资、新开工等。
继续维持我们11年11月年度策略报告《房地产：平衡再生》的政策趋松路径判断：即宏观货币信贷的实际宽松---地方政府自主决策的行业政策局部放松---中央总体行业政策局部放松。
预判地方政策将在2季度明显趋松，而中央届时将保持默许态度。主要原因：2季度基本面调整将更到位，届时房价有较充分调整、房地产投资月度增速可能降到10%以下、新开工继续下滑、资金链问题爆出。
预判中央政策1季度仍以维持为主。核心的如限购、二套房贷等中央政策现在仍处观察期，将视基本面的调整速度和程度逐步转向。
基本面总体仍将继续探底：上半年总销量在1月低点基础上环比逐月回升，但库存持续攀升，去化压力上升，基本面继续探底，投资、新开工和拿地将持续下滑。12年2-3月开始房地产信托、银行理财等逐步进入还款高峰，预计部分未上市中小开发商资金链将断裂。资金链断裂和开发商变卖股权，对于基本面将是触底的显著信号之一。
（具体内容请见附件）
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