| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月09日 14:55 |
作者： |
涂力磊 |
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撰写时间： |
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事件：
近日，央行在2012年金融市场工作座谈会中首次提出“要加大金融服务，支持普通商品住房建设，满足首次购房家庭的贷款需求”。央行本次表态与前期住建部首提“稳刚需”完全一致。除以上内容外，央行再次重申“继续落实差别化住房信贷政策，切实支持保障性安居工程建设”。
投资建议：
我们在2011年12月26日报告《重视“稳刚需”的政策新动向》中明确提出，目前行业调控效果已经显现，管理层对行业的调控方式将发生改变。政策将从过去的全面打击，逐步转变为对普通住房和刚需有偏温和的支持态度。稳定刚需合理释放开始为后期政策新动向。
本次发言属金融体系首提“稳刚需”，但并非中央单位首次表态支持首次置业和普通商品房建设。此前住建部在2011年12月26日降低保障房2011年新开工量时，同样表态“加快中低价位、中小套型普通商品房建设，支持居民合理购房需求，优先保证首次购房贷款需求”。我们认为本次央行发言体现出对普通商品房建设和首次购房的支持力度已经从行业层面扩大到金融支持体系。
截至2月8日，2011年A股市场PE（TTM）在13.33倍，房地产板块PE（TTM）在14倍。1季度流动性有望放松。政策有望将资金引入普通住宅建设和首次置业，以防止房地产销售和投资大幅回落。建议关注信贷政策和成交变化。此外，如果3月8日公布的1-2月房地产投资数据大幅回落，预计3月召开的“两会”中对地产表态会进一步改变。受销售预期减弱影响，近期地产板块持续回落。长期看，行业估值低（2012年龙头个股PE在6-7倍上下）、龙头个股年报无明显利空、政策面优化预期对行业估值构成支撑。维持行业的“增持”评级。
风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
（具体内容请见附件）
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