| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2012年02月07日 16:01 |
作者： |
涂力磊 |
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海通证券涂力磊
行业全年投资增速27.9%、新开工增长16.2%、销售额增长12%。从数据看行业处于回落趋势，但幅度好于市场预期。我们预计2012年上半年行业将继续保持回落趋势。1季度土地增速不乐观，可能会面临负增长。房地产投资和新开工1季度增速预计在22.4%和12.7%。土地市场无起色使得以上两数据回落趋势将保持到2季度。上半年销售情况绝决定下半年开发商补库存和开工意愿。
行业投资判断方面，短期而言由于地产全行业运行数据1、2月累计公布，因此下一次数据发布日将延迟到3月9日。2月市场主要信息焦点将集中在主要城市成交数据。考虑到去年2月扩大限购，以及春节等原因，一、二线城市下月成交基数普遍较低，因此从同比数据层面看预计2012年2月市场成交数据有望短期走稳。中期看行业估值低（2012年龙头个股PE在6-7倍上下）、龙头个股年报无明显利空和宏观面改善（“降准”预期和通胀回落预期加强）对行业估值构成支撑。综合当前形势，板块后期超额收益仍有望因为成交信心加强和宏观基本面改善而得到提升。
截至目前，2011年A股市场PE（TTM）在13.27倍，房地产板块PE（TTM）在14.06倍。我们继续强点“降准配地产”观点，维持行业“增持评级”。选股方面看重三大主线：1）产品满足刚需释放且存在政策优化红利预期的公司；2）融资能力强，能充分享受流动性扩大便利的公司；3）具备逆周期成长能力的公司。推荐万科、保利、招商地产、荣盛发展、华夏幸福、首开股份、金科股份、鲁商置业和华发股份。
风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
(来源于：证券投资)
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