| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月13日 14:14 |
作者： |
苏雪晶 |
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撰写时间： |
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产业政策微调仍待时日
我们在9日关于《芜湖市人民政府印发关于进一步加强住房保障改善居民住房条件的若干意见的通知》点评中指出尽管其过去也有出台相关的政策，但是这个时点上出台新政，且其力度大过以往是超出市场预期的。同时在邮件中，我们表达了我们对政策能否有效执行的忧虑。对于产业政策我们维持我们年度策略的观点，全年以逐步回归市场化为主线。产业政策的微调或许要等到实际的数据进一步下滑之后，我们预计上半年新开工增速低点在3月份，根据我们研究投资落后于新开工三个月左右，投资增速低点应该在6月份左右，预计产业政策的微调要在下半年。
建议持续关注货币政策的变化
我们仍然建议大家关注货币政策，特别是对于个贷的政策。根据我们的研究，对于成交影响最大的就是信贷政策，特别是当长期贷款利率超过7%之后，成交量下滑较快，当信贷利率低于5%之后，成交量就会缓慢上升。前期住建部与央行都曾提起支持首套房优惠政策，而从我们草根调研的情况来看，目前的个贷市场正逐步回暖，首次置业在一线城市中9折居多，个别有85折利率优惠；在三四线城市中目前还是以基准为主，个别有9折利率优惠。
我们认为未来首套房贷款优惠将逐步回到过去的水平，这将有助于未来成交逐步回暖。成交上要区别对待，一线和部分省会城市受该变化的影响会相对明显，三、四线城市可能即将面临楼市的“寒冬”。
维持“看好”评级
我们前期多次强调本轮反弹逻辑在于货币政策调整的预期、以及政策微调的现实，并在前期强调本轮的投资逻辑仍然没有变。本次芜湖新政叫停，地产股短期面临着调整的压力，但是从中期来看并未改变我们看好本轮地产股的反弹行情，在选择的品种上，仍然建议以一线龙头公司为主；辅以管理优秀的区域龙头企业。
（具体内容请见附件）
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