| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2012年02月10日 14:23 |
作者： |
李国洪 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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核心观点:
外围经济依然疲软，影响中国化肥出口
国内经济保持平稳发展，化肥受益于政策推动
化肥需求仍有提升空间
（一）、粮食压力增大刺激化肥需求；
（二）、粮食价格快速上升，刺激化肥需求。
化肥行业平均毛利率提高，利润总额增幅较大，行业整体业绩有所改善
政策利好，行业整合提速
化肥行业景气回升，各个子行业资源属性逐渐增强
（一）、氮肥市场供求趋稳，企业开打资源战
（二）、磷肥企业产能剩，转型发展是关键
（三）、钾肥生产受资源限制，垄断形势明显
重点公司
（一）、赤天化（600227.SH)：新增产能带来业绩增长
（二）、鲁西化工（000830.SZ)：航天炉促使成本下降业绩增
（三）、四川美丰（000731.SZ)：天然气供气恢复增长能力
主要风险因素：1、突发性安全事故 2、自然灾害导致停产
（具体内容请见附件）
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