| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月26日 15:05 |
作者： |
谢刚 |
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事件：12月20日，香港长沙湾临时家禽批发市场一只鸡的尸体样本经测试后证实含有H5N1高致病性禽流感病毒；12月21日，香港特区政府宣布，提升禽流感应变级别至严重级别；国家质检总局决定从12月21日起，暂停活禽供港21天。
一方面，禽流感或将对家禽养殖行业产生短期负面影响：（1）禽流感产生的恐慌心理将影响消费需求，影响程度将视疫情严重程度和社会舆论聚焦程度决定，目前这两者尚未恶化到影响产业供需的程度。从极端案例看，2004年春和2005年秋疫情曾导致家禽需求下降50%-70%，价格下降30%。这一方面是疫情在全国大范围散发蔓延，更重要是在03年非典后公众对传染性疾病恐慌加剧，当时可谓“谈禽色变”，很多人鸡肉鸡蛋相关产品一律不吃，需求因而大幅下滑。此后虽然每年都会报告高致病性禽流感疫情，但公众重视程度呈现逐步淡化趋势，对消费和价格的影响越来越小。
（2）冬季为禽流感高发期，从06年以来每年都有禽流感疫情报告，但以季节性散发为主，且程度越来越轻。根据官方通告和山东主产区部分家禽养殖企业反馈，目前尚未出现大规模禽流感爆发。农业部23日发布消息称，目前中国内地禽流感疫情平稳，近期未接到禽流感疫情报告。因此，我们倾向于认为今年禽流感仍旧为季节性散发，不会大规模流行发作，对产业链条上中下游相关公司的盈利影响较小。
（3）逻辑推断，短期禽苗和禽肉价格短期可能回落，但并未得到现实数据支持，目前鸡价依然高企。2011年邻近日本、韩国、越南都在今年都报告了禽流感案例，但对国内消费和价格并没有显著影响，国内鸡肉价格依然处在较高水平，譬如山东地区肉毛鸡价格仍然高达4.7-4.8元/斤，而近期鸡苗价格回落至0.8-1元/羽主要是冬季养殖春节空栏因素导致，我们预计鸡苗价格很快会迅速反弹。
总上所述，我们判断香港禽流感对国内家禽养殖业影响有限，冬季正是家禽养殖淡季，低存栏使得影响进一步弱化，但仍需要对疫情发展进行跟踪。
（具体内容请见附件）
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