| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月15日 14:17 |
作者： |
刘元瑞 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
据媒体报道相关部门近期已上报电价调整方案，考虑到通胀回落、电荒和火电的盈利，调价方案获批概率较高
据相关媒体报道：有关部门近期已将电价调价方案上报。我们认为此次电价上调主要基于几个方面：（1）根据电监会预测，10月末全国日缺煤停机容量最大达到约1600万千瓦时，华中华东部分地区面临电荒和新一轮的拉闸限电；（2）今年以来电煤价格快速上涨，11年均价较10年上涨约10%，火电企业盈利堪忧。3季报显示，火电上市公司毛利率、净利率分别为10.73%和2.25%，环比分别下滑1.28个和1.65个百分点，同比分别下滑1.84个和1.86个百分点；（3）近期通胀压力缓解。本次电价如果成功上调，有望缓解电力企业经营压力，提高发电积极性。
合同煤：市场煤-合同价差不断扩大的背景下，若电价成功上调，12年重点合同煤提价概率将增大
11年重点合同煤被限制涨价的情况下，市场煤持续上涨，导致两者价差逐渐扩大，目前市场煤-合同煤价差已经超过200元/吨，其中秦皇岛港5500大卡电煤与神华合同煤价格价差已经达到290元/吨，仅次于08年6-10月。此前考虑到下游电力企业的盈利情况，普遍担心12年合同煤价上调的可能性。若本次电价成功上调，电力企业消化成本的能力将得到提升，年底重点合同煤提价的概率将增大。
市场煤：历次电价上调后市场煤价格上涨的概率较大，本次上调将成为市场煤价的有力支撑
电价上调后，电力企业成本消化能力得到提升，观察历史数据发现，历次电价上调后，市场煤价格通常会跟涨。电价上调一周后，除06年和08年之外，市场煤价均出现跟涨情况，涨幅在0.60%-2.78%之间；一个月以后，市场煤价跟涨概率更高，除08年保持不变以外，其他历次均出现了0.48%-13.85%的价格涨幅；三个月以后，跟涨情况略有分化，但除08年之外，上涨次数仍明显多余下跌次数。本次如果电价最终顺利上调，对今年4季度和明年1季度的煤价将形成有力支撑。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
