| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月02日 13:54 |
作者： |
方焱;区瑞明;黄道立 |
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撰写时间： |
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房地产市场总体销量情况
第44周（11/10/24—10/30），京沪穗深等18重点城市新建商品房销量依旧维持前几周较为低迷的横盘震荡状态，上周平均同比回落18%，平均环比增长0.3%；成交价格方面，除上海近几周数据呈现小幅震荡向下的趋势外，多数城市均价数据表现较为平稳，上周重点城市新房成交均价平均环比下滑0.5%；库存整体仍维持震荡上行，上周平均环比增加1.9%，其中北京、深圳库存仍处在较低水平，上海、南京、苏州、东莞和厦门处于历史中高水平，青岛和杭州则创历史新高。
行业要闻
a)十一届全国人大常委会第二十三次会议上，住建部、财政部等多部委相关负责人表示：住房保障也将逐步转向货币补贴为主；住房信息系统完善后将取消限购；加快推进房产税的实施。
b)国务院总理温家宝10月29日主持召开国务院常务会议中指出：要坚定不移地搞好房地产调控。各地政府要切实负起责任，继续严格执行政策，进一步巩固调控成果。增加普通商品住房用地，促进房价合理调整。加快推进保障性住房建设，提高规划设计水平，加强工程质量监管，抓紧建立健全分配和管理制度，尽快形成有效供应，让人民群众看到政策的成效。
上市公司动态
三季报速递：万科前三季收入293.1亿元，净利润35.8亿元，分别同增31%和9.53%，EPS0.326元；保利地产前三季收入同增26.19%，净利润34.67亿元，同增51.33%；金科股份前三季收入同增97.61%，净利润6.31亿元，同增121.19%；鲁商臵业前三季净利润6139万元，EPS 0.061元；阳光城前三季收入同增2.98%，净利润1.02亿元，同减少46.85%，EPS0.19元。
周行业焦点及点评
①住建部“住房信息系统完善后将取消限购”讲话及及国土部“住宅用地70年续期不影响以房养老”消息，利好地产股；②29日国务院常务会议“坚定不移地搞好房地产调控，促进房价合理调整”表述沿袭了去年12月底以来的一贯提法，虽然不意味着比原来更严，但低于上周市场“渐进放松”预期。我们预计会对下周一地产股走势产生轻微负面影响，但政策打压房价势必伤害到有房者利益，并不符合帕累托改进，势必导致激励不相容的多输结局，若不纠偏，短期内老业主维权升温、中期土地流拍进一步加剧、房地产投资断崖式下滑均将是大概率事件，将对冲掉这次表述对地产股的负面影响。另外会议还提出“增加普通商品房用地”，我们认为，在限购不放松情况下唯有放开房企再融资该提法才有可操作性，若此将利好地产股。
板块估值
截止10月31日收盘价，我们重点覆盖的50家A股房地产上市公司2011年平均动态PE为12.5倍，平均P/RNAV为0.60倍。
（具体内容请见附件）
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