| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月01日 16:47 |
作者： |
初学良;韩小静 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2011年第三季度收入增速继续收窄，净利润同比出现反弹，毛利率、净利率环比持续下滑。2011年第三季度钢铁行业35家上市公司合计实现营业总收入3989.64亿元，同比增长19.34%，主要是钢价上涨和产量增加所致。实现归属母公司股东的净利润47.59亿元，同比增长25.73%，主要是去年第三季度行业经营情况较差基数太低所致。第三季度净利润环比下滑39.25%，4季度钢价大幅下降后我们预计净利润下滑将更为严重。
钢铁行业第三季度基本面情况一览：第三季度粗钢产量1.75亿吨，同比增长15.48%，环比下降2.49%，并呈现逐月下滑态势，总体而言企业生产力度仍然较大；钢材价格同比均上涨，建筑钢材涨幅较大；铁矿石上涨幅度较大，经测算，行业矿石成本平均上升21.65%；社会库存处于2010年以来的低点，仅高于2010.11~2011.1之间的库存水平。9月初由于下游需求萎靡的逐步体现，以及钢厂减产力度不大，钢材库存持续攀高，四季度将面临较大的去库存压力。
第三季度钢铁板块跑输大盘。申万钢铁指数（801041.si）下跌19.88%，上证综指下跌14.50%。个股方面，除停牌的首钢股份外，股价均出现较大幅度的回调。
相对表现较好的个股是：西宁特钢和抚顺特钢。
板块估值低，安全性高。钢铁板块目前估值水平处于2000年以来的相对低位。
以10月28日的收盘价计算，市盈率19.43倍，市净率1.2倍，08年下半年板块最低市净率为1倍。大冶特钢的市盈率不到10倍，安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁等企业市净率1倍以下。
2012年展望：2012年1季度同比数据不会太好，2季度可能迎来阶段性好转。
整个全年超预期的因素在于政策：政策支持（鼓励高端钢铁）和政策限制（淘汰落后和加速整合）。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
