| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月21日 14:01 |
作者： |
李海燕 |
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事件：日前，银监会主席助理阎庆民在“2011年全国股份制商业银行行长联席会议”上指出，在巴塞尔协议Ⅲ的约束下，银行通过发行次级债方式补充本金的方式将受到严格制约。股份制商业银行要转变发展模式，将过去主要依靠外部融资向内部开源节流转变。
评析：事实上，因担心银行再融资给股市带来大的冲击，今年多家银行都未敢直接触及二级市场，而是选择了非公开发行、次级债或者A+H配股方式。
2011年，随着银监会巴塞尔协议Ⅲ中国版正式推行，中国银行业在继2010年天量再融资之后，再度走上资本补血之路。
“十二五”期间，银行业将实施更为审慎的资本充足率监管标准。在获国务院批复方案中，核心一级资本、一级资本和总资本的最低要求调整为5%、6%和8%。此外，新的规定还对所有银行设置抵御经济周期波动的超额资本，获批方案留存超额资本2.5%，反周期超额资本0至2.5%。获批方案资本充足指标自2012年年初开始执行，系统重要性银行于2013年年底达标，非系统重要性银行2016年年底达标。执行新标准后，系统重要性银行最低总资本充足率要求为11.5%，非系统重要性银行为10.5%。
巴塞尔协议Ⅲ将银行核心资本和普通股权限的要求大幅提升，可以看出，顺应巴塞尔委员会的要求，我国银行监管新工具箱的核心监管工具仍然是资本要求。监管部门希望通过实现新的资本监管制度，提高最低资本要求，以便更有效地抵御和化解银行潜在风险造成的损失。
虽然《新资本充足率》规定有缓冲期，但银行追求效益必然扩张的天然需求，使得银行融资压力依然存在。在二级市场不景气之际，银行尽量不采用公开增发或配股方案，如果采用基本上都是以定向增发或配股方式，从而避免在对二级市场带来冲击。在这种背景下，基本上采用发行次级债方式称为众多上市银行的普遍选择。而如果这种方式再遭到监管的严格制约，银行融资问题将更为严峻。银行将必须开辟新的融资对象和融资方式，同时将引导银行的经营方式转变，从以信贷业务为主的经营模式向多元化综合经营转变，更大力度地开拓中间业务领域。
目前，商业银行特别是上市银行中间业务占比一直在逐年上升，并成为部分上市银行的经营特色。商业银行的中间业务占比从10多年前的5%左右大幅提升到目前的15%以上，甚至20%。中间业务的大力发展，给银行经营带来更为稳定的业务收入。特别是为防范经营风险，巴塞尔协议Ⅲ及中国的监管层对银行的资本和信贷质量要求纷纷提升。受资本金约束，银行扩张放缓，信贷业务收入增速放慢。此时，中间业务如何发展将成为各家银行重点突破和不容忽视的课题。
（具体内容请见附件）
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