| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月05日 14:07 |
作者： |
周励谦 |
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撰写时间： |
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行业事件简述：
家电板块中报公告完毕。
二季度增长率放缓，成本压力基本消除
2011年上半年，家电板块收入同比增长32%，高于家用电器和音像器材类零售额23%的增长率，表明市场集中度的提升在继续。由于成本压力，归属上市公司股东净利润合计同比增长27%，略低于收入的增长。
一季度受原材料成本压力较大，板块毛利率同比下降1.5个百分点，净利润也同比下滑0.2个百分点。家电行业提价具有滞后性，到二季度成本压力基本得到消化，毛利率同比上升0.4个百分点，净利润同比维持稳定。大家电第二季度毛利率下滑的趋势得到扭转，但小家电和照明毛利率第二季加速下滑。
空调产业链表现优秀，油烟机、燃气灶、燃气热水器公司也很有特点
受益于空调行业的高增长，格力电器和美的电器收入增长带动白电板块上半年增长46%，增速明显高于其他子板块。同时，空调带动上游相关配件如海立股份、三花股份、盾安环境实现快速增长，间接带动家电配件板块实现较高的增长。值得一提的是油烟机、燃气灶、燃气热水器公司表现较有特色，华帝股份、老板电器、万和电器收入增长稳定，而净利率增长明显高于收入增长，体现出这个子行业独特的成本转嫁能力。
（具体内容请见附件）
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