| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月09日 14:50 |
作者： |
窦泽云 |
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寿险业务六月总结：太保独秀，平安国寿新单保费同比下降
新会计准则下，寿险行业当月保费收入841亿，累计保费收入5697亿；
平安继3-5月销售高潮后，业务增速回落，新单同比下降；
太保继续良好表现，保持30%以上个险新单增速；
国寿个险新单保费增速持续放缓，未见起色。
产险业务六月总结：平安太保继续保持良好增速
产险行业6月累计保费收入2360亿，同比增长16.9%；
平安和太保产险保持良好业务增速，累计同比增长35.8%和19.1%；
汽车销量增速继续下滑，同比增长3.4%。
保险业务七月展望：寿险挑战持续攀升，产险保持良好增势
平安：寿险经历3-5月业务高峰后，预计7月新单保费增速回落，8、9月在新的营销方案推动下有望获得较好增长。平安产险增长态势良好，预计继续保持高成长。
太保：寿险今年表现良好，预计个险新单继续保持增长。由于目前太保个险新单增速远超平安和国寿，预计下半年业务增速会有一定放缓。太保产险自3月份业务增速回升后，表现稳定，预计继续保持业务增速。
国寿：开门红表现较好，但之后个险新单增速持续下滑，未见起色，预计7月难有大的改观。银保继续受新规和加息影响，保费增速下滑，总保费增速也受较大影响。
保险板块目前处于下有支撑上有压力的状态，虽然估值再创历史新低，但受新单保费增速持续下滑影响较大。虽然太保业务独秀，但保险板块关联度较大，太保难以独善其身。我们认为整个保险板块短期内或随大盘波动，难有独立行情，下调保险板块评级至“推荐”。建议重点关注平安和国寿8、9月份的业务情况，如业务出现好转或可出现反弹行情。目前平安、太保、国寿当前股价对应2011年PE均为14倍左右，P/EV为1.4倍，均创历史新低。
（具体内容请见附件）
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