| 来源： |
中信金通 |
发布时间： |
2011年07月22日 15:24 |
作者： |
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一、事件：
产业在线19日发布6月份空调销售数据：
1、6月份家用空调行业总产量1157.2万台，环比下降7%，但同比增长30.15%；总销量1139.4万台，环比下降10%，同比增长25.93%；出口总量466.4万台，环比下降17%，同比增长2.06%；内销总量673万台，环比下降4%，同比依然大幅增长50.29%，再次超过了5月份同比增长30%的增长率；1-6月空调行业累计销售6716.5万台，同比增长30.91%。
2.龙头企业五月空调销量：格力5月销售320万台，同比增长41%，环比下降13.5个百分点，其中内销环比-9%，同比68%，出口环比-36%，同比13%；美的销量310万台，同比增长40%，环比下降10个百分点，其中内销环比18%，同比63%，出口环比-23%，同比0.5%；龙头企业2011年1-6月空调销量累计同比增速：格力同比增长52%，美的同比增长45%。
二、点评：
1、6月份行业环比数据出现下滑，我们认为主要原因在于天气因素，6月份南方梅雨季持续两周左右，北方天气多变，高温天气不多，导致空调销量较5月份有所回落，由于去年空调节能惠民政策部分退出带来的低基数，6月份的同比增速依然维持在较高水平，今年政策全部退出下市场已经通过提价等措施消化，对行业销售影响不大，行业整体销售情况基本符合预期。
2、出口逐渐步入淡季，环比逐步回落符合预期；内销热情不减，环比虽略有下降，同比增速仍值得期待，预计7月份内销增长将环比提升。
3、格力、美的六月增速仍保持在行业增速的两倍水平上，环比下降主要在于6月份出口回落较大，内销环比稍有回落，同比依然保持较大增幅。
4、投资建议：6月份空调销量天气因素影响环比回落，内销仍保持旺盛，低基数下同比增速较大，符合预期，预计7月份内销情况好于6月份，全年销量增速前高后低，全球天气极端化情况频繁出现导致空调需求提升，行业景气有望维持。两大空调龙头销量显著高于行业，预计在产能建设和渠道拓展加快推进下有望继续提高市场占有率，目前龙头估值处于历史底部区域，格力11X，美的13X，继续推荐格力电器、美的电器。
（具体内容请见附件）
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