| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月20日 14:36 |
作者： |
施剑刚;徐卫 |
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撰写时间： |
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五粮液（000858，买入）：专家评点“唐桥时代”可能的走势。我们对此认为，公司品牌和营销上的努力一直比较大，在未来几年，这两方面的完善建设，将极大提升公司的价值和投资吸引力。五粮液内涵式增长一直在做，同时也是国内第一家做多香型的一线龙头公司，公司在浓香型稳居行业老大的同时，通过多年的培育，在酱香型领域也有很大的发展空间。今年来，白酒公司有横向整合的动力，洋河股份是一较为典型的代表，整合的主要动力在于补充产能，但我们认为五粮液不缺产能，在可预见的时间内，公司仍见以品牌建设和营销改善为工作的主要重点。我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.54、1.93和2.41元，目前估值上升没有到位，维持公司买入评级
伊利股份：变型金刚3，伊利事件营销再出击：我们分析认为，凭借变形金刚3在这个夏天的火热上映，将有力推动伊利的品牌知名度和影响力。舒化奶的这次“大胆”的品牌植入将成为一段时间内的街头巷尾，线上线下的热议话题。有望助力舒化奶后期的销售增长。2010年伊利在中国的销售收入已接近300亿，我们看好伊利在营销方面的体系建设，在快速消费品激烈的竞争中厚积薄发。我们预测伊利11-13年EPS分别为0.74,1.02,1.27元（未考虑惠商投资管理有限责任公司股权投资收益2.18亿元），考虑公司当前业绩较好的增长性，给予30倍PE，对应目标价22.2元，维持公司增持评级，建议予以关注
（具体内容请见附件）
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