| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月14日 13:53 |
作者： |
许祥 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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近日发改委就航空煤油出厂价格改革发出通知。航空煤油出厂价格逐步实行市场定价，具体出厂价格由进口到岸完税价和贴水两部分构成。贴水每年协商一次，航空煤油出厂价格每月调整一次。新机制自2011年8月1日起实行。
以往国内航空煤油的调价频次较少，国内航空煤油价格的变动明显滞后于国际油价的波动。此次新定价机制，标志着航空煤油定价向国际接轨迈出了一大步。
对于航空公司来说，由于燃油附加费与油价此前已建立了联动机制，只要附加费的变动也能更迅速和更市场化，新机制对航空公司总体燃油成本的影响应该不大。
从投资角度看，航空煤油定价机制变化，不足以成为影响投资行为的重要因素。就目前形势而言，航空股的投资价值取决于中短期盈利能力及行业中长期的发展前景。目前国际国内经济下行的预期、及高铁的分流影响，制约着航空股上涨空间。从行业景气形势看，上半年国际航线虽然偏软，但国内航线依然较为坚挺，使得航空公司中期业绩略好于年初预期。由于2010年第三季度航空公司靓丽的业绩表现很难超越，接下来的航空旺季成为考验航空公司全年盈利能力及短期股价表现的重要阶段。
（具体内容请见附件）
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