| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月24日 14:36 |
作者： |
周思立 |
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移动互联网是近期国内通信行业发展围绕的主轴，智能终端与互联网服务结合引发新的消费热情，无线数据流量激增，3G渗透显现加速趋势，由此带动运营商提高资本支出。随着下半年运营商投资额增长逐渐体现于公司效益提高，通信设备板块估值将回升。
如果中国联通维持iPhone用户高额补贴，对长期发展是利好，但存在年内净利润增长不及预期的可能，下半年估值需谨慎。长期而言，中国联通成长性值得期待，WCDMA网络产业生态最为完善，HSPA网络升级稳定之后能提供更优异的用户体验，即使在LTE商用成熟后，中国联通的HSPA+网络仍能保持很高的竞争力。
中兴通讯在移动互联网领域寻求新蓝海，终端业务高速扩张，一季度公司终端产品收入同比增长51.04%。高性价比智能手机、平板电脑新品频出，与国内外电信运营商的深度合作将在下半年继续提升公司终端营收；此外公司发布NFC手机共建移动支付生态提供丰富想象空间。
智能手机加速普及，数据业务发展带动网络利用率提高，为保证用户体验，网络优化将有持续投入，预计2011年运营商网优投资达到178亿元，一季度网络优化领域上市公司净利润普遍高于去年同期。下半年建议关注正从设备向服务扩张进行全产业链覆盖的上市公司。
英国电信的发展经历揭示固网带宽实际需求可用WiFi终端增长率参考，移动互联时代无线上网设备的高速成长是运营商建设宽带网络的重要驱动因素；国内各地方政府与电信公司相继出台规划将促进下半年光通信市场快速发展，光通信接入设备和配线设备供应商可重点关注。
GSM网络本质不适合承载数据业务，为提高用户的移动互联网体验和确保现有用户黏着度，2G+WiFi几乎是中国移动替代3G的唯一方案，中国移动WiFi投资存在超预期可能。国内与之有业务关联的公司将受益。
（具体内容请见附件）
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