| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月21日 14:21 |
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一周市场回顾:大盘继续寻底，板块延续跌势
上周沪深300的跌幅为-2.78%，医药板块也继续延续上周跌势，整体跌幅为-3.55%，再次落后于大盘。受CPI高企，提高存款准备金、市场流动性偏紧，政策没有放松迹象等种种利空因素的影响，整个A股市场笼罩在一片悲观预期当中。整个A股市场中，没有一个板块出现正收益，这是自本年度以来，第一次出现板块集体来出周阴线的状况，这是A股市场即将见底的信号还是A股市场继续寻底的中途插曲，我们还需拭目以待。
点评: 大盘还在漫漫熊路，继续寻底，医药板块紧随大盘趋势，处于下降通道之中，整个板块缺乏做多热情。海普瑞上周出现了报复性反弹，涨幅列于板块首位，受海普瑞的影响，具有和海普瑞同样产品的千红制药业出现反弹，两者联袂出现在涨幅榜前两位，受国家扶持藏药政策（《国家中医药管理局关于支持西藏自治区藏医药事业发展的意见》近日正式出台,提出建立健全西藏藏医药服务体系、开展藏药资源保护与利用和藏医药知识产权保护研究、加强藏医药法规和标准化建设等九项发展藏医药重点任务）的政策利好，西藏药业也有一定的涨幅。
在跌幅榜中的中牧股份由于受到部分媒体报道有关公司某种疫苗产品导致羊只死亡情况的负面报道影响，股价出现大滑。
下周市场展望：悲观情绪笼罩大盘，板块反弹可期，大涨难现
我们判断，“悲观”将成为A股市场一段时间的主基调。受整个市场氛围的影响，医药板块的表现也不容乐观。
虽然板块的估值已到24倍，接近历史低位，各个子板块的估值水平也已回落到和08年低点水平附近，但板块相对于大盘的溢价率还处于高位。因此，在市场寻找低估值品种的氛围里，医药板块暂时还不会引起资金的关注。虽然我们认为24-25倍已是板块合理的估值中枢。
在如此弱势的市场，我们建议的配置是稳健型配置，云南白药，片仔癀，东阿阿胶由于其资源的稀缺性是较为安全的配置，天士力受益于复方丹参滴丸老品种强增长的利好，也可以积极关注。
风险提示：医药大幅降价风险，国外经济环境波动的影响，人民币大幅升值对原料药企业的影响。
（具体内容请见附件）
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