| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月01日 14:25 |
作者： |
高利 |
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撰写时间： |
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行业指标。5月份无机化工原材价格波动较大，其中烧碱、纯碱价格都有大幅提升，液氯价格则大幅下跌了41.67%；有机原料方面，大部分都产品价格出现下调，醋酸、醋酐的价格更是分别下降了36.45%和16.67%，只有甲醇和丙酮小幅上涨，幅度分别为2.40%、0.55%；下游聚氨酯产业链大部分产品价格下跌，跌势最大为丁酮，跌幅31.41%，聚醚，环氧丙烷等产品价格有小幅上调；塑料制品里，ABS、GPPS价格有小幅下降，制冷剂产品则是小幅的涨跌互现。
行业动态
近日，印度商工部反倾销局发布对原产于中国、美国、欧盟和中国台湾的橡胶助剂（Certain Rubber Chemicals（MOR，PX13和TDQ)）反倾销日落复审终裁，建议对进口产品延长征收反倾销税，其中，中国MOR产品的税率为770美元/公吨；新材料产业“十二五”发展规划将在今年8月发布实施，《规划》指出，将重点发展特种金属功能材料、高端金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料和前沿新材料共六大类别。
上市公司点评。
赤天化（600227）：天然气价格上升及供应不足、尿素销售“旺季不旺”是导致一季度业绩下滑的主因，未来看好新兴煤化工发展前景，槐子煤矿将使公司煤化工项目的成本有所下降。预测2011、2012、2013年EPS为0.22元和0.27、0.30元，对应PE32X、26X、24X。考虑到煤化工项目的相继投产，维持推荐评级。
天马精化（002453）：多个重磅品种浮现，医药中间体进入爆发期。氯吡格雷、瑞巴派特、帕罗西汀、度洛西汀、奥曲肽、葡甲胺、TICC等产品市场空间巨大。医药中间体订单供不应求，产能瓶颈解决爆发在即，意大利Euticals医药集团入股天吉生物，公司有望获得中间体定制新业务，未来一旦光气资源实现自给，AKD毛利率提升空间巨大。预测2011-2012年0.99和1.77元的盈利预测，以最新收盘价35.24元计算，对应的PE分别为35倍、20倍。
久联发展（002037）：爆破业务优势明显，布局西藏抢占省外市场先机；定增项目解决资金瓶颈，爆破业务稳定高速增长可期；炸药产能11年大幅增长，产品利润将保持相对稳定。上调公司2011、2012、2013年的EPS值分别为0.98、1.19、1.29元，对应PE分别为24X，21X，19X，目标价35元，继续维持“推荐”评级。
板块表现。2月份，化工板块走势弱于上证综合指数和沪深300。3个月以来，化工板块相对沪深300的超额收益为-2%；相对上证综合指数的超额收益为-4%。·投资机会。茂化石华、岳阳兴长、天利高新、山东滨化、沈阳化工、锦化氯碱等公司从价差变化中受益。
（具体内容请见附件）
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