| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年06月01日 14:19 |
作者： |
刘丽 |
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撰写时间： |
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主要观点：
已公布消费数据维持稳定，关注未来消费增速减缓
风险从年初至今的运行态势来看，国内消费市场增速1月、2月份下滑明显，3月和4月有所回升，但与去年同期或全年相比，整体增速放缓。尽管当前宏观消费数据仍平稳，上市公司一季报业绩尚良好，不可忽视的隐忧还是存在：首先，从宏观层面看，经济减速、通胀持续等因素将影响消费者信心，使消费增速面临下滑风险；其次，从零售业竞争格局来看，如我们在春季策略中所述，多元化竞争新时代中的传统零售企业，面临品牌商自建门店、网络购物等新业态的冲击。
估值低位，短期扰动因素不断
零售业上市公司的估值已处于相对低位，但近期因进场费、购物卡规范等负面因素扰动，在增长仍稳健且估值相对便宜的情况下，股价仍然一直未见起色。我们认为，这也部分反映了市场对于零售企业未来增长的担心。对于传统零售企业而言，这仍是一个危机并存的时代，唯有因势而变，涉足新业态或者走特色化路线，才能维持或者继续扩大市场份额。
投资建议：
未来十二个月内，零售业：有吸引力。
在当前负面影响尚未显现的情况下，稳定增长的零售业仍可作为防御配置。我们暂维持行业“有吸引力”评级；仍建议从中长期价值的角度关注中西部二三线城市的百货类上市公司。同时关注零售企业未来销售收入的增长，是否能够消化人工、租金等成本上升的影响。
（具体内容请见附件）
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