| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月25日 10:26 |
作者： |
欧亚菲 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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个税起征点提升至3000，税级降为七级
个税草案拟将工资薪金税基由现行的每月2000元提高到每月3000元。
同时将现行工薪所得9级超额累进税率修改为7级，取消15%和40%两档税率，扩大5%和10%两个低档税率的适用范围。本次修改个人所得税法的主要目的是减轻中低收入者税收负担，加大税收调节收入分配力度。
个税调整结构特征明显，中低收入群体明显受益
此次调整的结构性效应明显，中低收入群体将明显受益，高收入群体则税负加重。根据新的标准，我们进行了测算。从测算的结果来看，月收入在19000元以下的居民均会受益，其中月收入在5000-10000元之间受益最明显，增加收入4%左右；月收入在19000元以上则税负加重。此次税基及税级调整结构性明显，体现了政府提高中低收入群体收入的决心并试图通过税收来减小贫富差距，鼓励中产阶级的崛起。因此我们判断，调高个税起征点中低收入人群将显著受益，有利于提振消费信心，促进消费，提升零售业估值！
行业观点与投资建议
个税改革将对行业产生中长期影响，在政策促进，收入提升的背景下，零售行业仍将维持景气向上。预计全年社会消费品零售总额增速仍将保持在18%以上。我们仍然最看好百货行业，建议重点关注一二线城市中主要门店偏中高端定位的公司，主要包括友阿股份、王府井、广州友谊、南京中商、中兴商业，同时看好以珠宝销售为主的潮宏基、老凤祥。行业龙头方面，我们仍然坚持推荐王府井、小商品城、苏宁电器。超市行业得核心配置仍然是武汉中百，同时建议关注步步高改善情况。
风险提示
行业增速下滑，成本大幅上涨以及其他渠道竞争加剧
（具体内容请见附件）
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