零售业2011年二季度投资策略：迎接奢侈品投资的春天 |
| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月28日 16:37 |
作者： |
欧亚菲 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
行业保持强劲增长态势
宏观经济持续好转，居民收入大幅增长，随着一系列促进消费政策的不断落实，消费品市场强劲增长。从GFRI可以看出，2011年1-2月份零售行业指数增速达39.03%，受春节影响增速稍微有所放缓，但零售行业景气度仍处于历史高位，预计未来一段时间零售行业景气度仍将延续。
投资主题：静待政策佳音，迎接奢侈品投资春天
中国奢侈品市场有望在2015年达260亿美元，成为世界第一，全球占比27.5%，年均增速在20%以上。富裕阶层、中产阶级、年轻消费群体成为中国拉动奢侈品消费的三驾马车。同时，伴随着奢侈品关税可能逐步降低，奢侈品消费有望逐步内移。从国际经验来看，人均收入达到2500美元之后奢侈品消费进入快速增长期，奢侈品零售企业利润迎来快速增长，股价在盈利和估值双重驱动下大幅跑赢指数。我国城镇人均收入在2010年已经超过3000美元，预计之后将快速增长，年均增速达20%左右，为奢侈品消费提供经济支撑，奢侈品零售企业股价将继续跑赢指数。
行业投资策略与投资组合建议
我们认为行业基本面较为乐观，在政策上个税改革和内贸十二五规划有望成为行业上涨催化剂。从行业来看，我们仍然最看好百货行业，我们建议重点关注一二线城市中主要门店偏中高端定位，奢侈品销售占比比重相对较大的公司，主要包括友阿股份、王府井、广州友谊、中兴商业、西单商场（新燕莎），同时看好以珠宝销售为主的潮宏基、老凤祥。
行业龙头方面，我们仍然坚持推荐王府井、小商品城、苏宁电器。超市行业的核心配置仍然是武汉中百，同时建议关注步步高、人人乐改善情况。
风险提示：行业增速下滑，包括网购在内的其他渠道竞争加剧
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
