| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年05月31日 14:07 |
作者： |
张凤展 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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主要观点：
暴涨暴跌的棉价，几家欢乐几家愁
从3月份到现在，棉花价格在经历暴涨之后又大跌近30%，棉花价格的极度不稳定，给整个产业链上的企业产生了不同程度的影响。
棉价的下跌将会导致纺织行业产品滞销严重，一方面各棉纺企业成品库存高企，另一方面，由于销售不畅，资金回笼困难，加之银根紧缩，企业开始出现限产停产情况，经营异常困难。在出口方面，由于原料、人力以及电力紧张造成综合成本上涨，国内纺织品的价格优势受到削弱，特别在原料价格波动剧烈的情况下，国内纺织企业大单、长单不敢接。有数据显示，东南亚的印尼、越南等国目前出口呈现较大幅度的增长，分别达到25%和30%。随着6、7月份到来，纺织行业将进入传统淡季，预计下游市场的需求不会有太大改观。但是在此阶段，行业分化将进一步加剧，拥有一体化产业链和高效供应链整合能力的公司将有机会进一步扩大市场份额。
棉花价格传导到终端服装企业时间要长一点，而且品牌服装由于利润空间较大且对终端消费群有很强的议价能力，影响并不太大。
（具体内容请见附件）
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