| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月15日 11:32 |
作者： |
王薇 |
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日本大地震对我国纺织服装出口的影响主要在于灾期月度的出口数据波动，但后续补充消费可能从一定程度上拉动对日本的出口。摊平来看，地震对我国纺织服装业对日本的出口影响不大。对国内品牌服饰公司的经营没有影响。
日本是我国纺织服装产品的主要出口地之一，此次地震对出口将带来暂时性影响，对全年出口影响有限。对日本出口额约占对全球出口份额的10%。10年受日本经济增长停滞的影响，行业对该市场的出口修复较为艰难，直至10月出口增速才呈现正增长态势，明显慢于欧美等地。但3月11日爆发的大地震，无疑使增长乏力的日本经济雪上加霜。从行业的角度来看，我们认为地震及海啸影响更多的体现在短期内因海路运输受阻影响订单交付及订单暂时性推迟的影响。中长期而言，行业更多的是利好于日本灾后对纺织及服装品购买需求的提升。因此，整体而言，我们认为日本此次灾难对行业出口的影响只是暂时性的，对全年出口影响有限。
2月出口下滑，后续不排除地震对出口的月度影响，全年出口增速预计在10%-15%。2月纺织品、服装、纺织品服装出口同比数据为，分别下降11.8%、20.5%和17.4%，主要有春节前抢关出口的因素；1-2月份累计出口增速则分别为20.84%、9.47%和13.56%，未来出口可能受高棉价的影响，同时不排除地震的月度影响，全年看，预计全行业出口增速在10-15%。
对部分上市公司的影响：根据从上市公司了解到的情况来看，华孚色纺、山东如意和浔兴股份（YKK生产基地主要分布在我国大连、上海、深圳，以及东南亚等地，因此生产未受影响）等出口企业，因其主要出口市场多集中在欧美等地，故并未受到直接影响。而日本出口占比较高的包括鲁泰和大杨创世，出口到日本的占比分别占两公司的10%左右和三分之一，我们认为受交通不畅影响，现有订单或将出现延期交付的可能，但对全年的订单影响不大。
投资建议：对于制造业，我们建议可关注的是基本面和估值都稳妥的公司，鲁泰可根据出口月度数据对行情的刺激进行阶段性关注，中期可关注成长性更好的伟星和华孚，大杨创世订单情况也一直不错，只是短期估值偏高。
（具体内容请见附件）
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