| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月27日 13:47 |
作者： |
张仲杰 |
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全球船舶市场
2011年5月份克拉克松运价指数为12974美元/天，环比下降4.1%。
5月BDI环比下降2.2%，BDTI环比下降7.9%。
4月份，散货船即期收益为11312美元/天,5月最新数据为10507美元/天。油轮即期收益上升到17671美元/天，5月数据为16320美元/天。5月集装箱期租率与上月持平，为75点，总体好于去年。
2011年4月份克拉克松新船价格指数略降为141点。集装箱船价格略涨。
2011年4月新船交付量：散货船3.42百万载重吨，油轮1.74百万载重吨，集装箱船137.98千标箱，集装箱船交付量环比上升。
2011年4月二手船成交量4.73百万载重吨，环比下降26.4%。
2011年4月散货船、油轮、集装箱船新增订单分别为2.12、1.43和0.98百万载重吨，散货船和油轮订单上升。
2011年4月散货船和油轮的合计拆解量为2.85百万载重吨，环比下降4.0%。
4月中国船舶行业新增订单为2.51百万载重吨。4月环比上涨109.39%。同期交付量为2.07百万载重吨，环比下降61.78%。
全球海洋工程设备市场. 2011年5月20日全球海上钻井平台利用率76.3%，略低于上月水平。
目前全球各类钻井平台的利用率与上月相比，2降2升1持平。
全球部分地区的平台利用率3升5降，总体回落。
海洋工程船市场4月新增订单有所上涨、新船交付量下降。
重点公司中集集团：
公司1-3月份实现销售收入170亿元，同比增长119%，归属于母公司股东的净利润13.58亿元，同比增长283%，实现每股收益0.51元。业绩情况超过市场预期。
2011年一季度公司干箱销量为49.8万TEU，同比增长310%，延续强劲势头；冷藏箱销量为3.38万TEU，特种箱销量1.71万TEU，同比分别增长166%和110%。鉴于世界经济回升对集装箱航运的拉动，我们将2011年公司干箱业务增速从25%上调到30%。
得益于基建投资增长及海外更新性需求的持续恢复，公司道路运输车辆第一季度累计销售3.91万台，同比上升30%。我们保守估计全年销量约15万台，同比增长20%。
能源化工液态食品业务一季度收入实现成倍增长，主要是受国际化工市场复苏带动，罐式集装箱需求出现了强劲增长。由于油价高企在100美元以上，我们认为这块业务是2011年的一大看点。
由公司总裁麦伯良出任莱佛士首席执行官（CEO），体现了公司对战略性新兴产业的高度重视，中集莱佛士具有条件优越的生产基地和创新的建造模式，拥有专业化的技术和管理团队。特别是首制项目的批量交付积累了宝贵的经验，我们认为公司该项业务将会有较大的发展。
我们预计公司2011—2013年主营业务收入分别为601、708、845亿元，归属母公司净利润分别为39.9、53.7、63.4亿元，相应每股收益1.5、2.02、2.38元，按照2011年20倍PE估值，合理价格为30元，维持“买入—A”投资评级。
风险提示：宏观及行业因素影响导致盈利预测未达预期。
（具体内容请见附件）
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