| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月17日 14:48 |
作者： |
陈建生 |
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撰写时间： |
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南航近期运营以及全年展望
4月份国内航线客座率比较理想，在85%左右，同比增长6个点，客流有6%增长，票价水平有两位数提升。
5月份第一周运送人次同比实现两位数增长，符合预期；票价（含油）两位数增长；客座率78%左右，同比提高7个百分点。
对全年的生产经营维持比较乐观的预期，主要依据：
一是需求保持比较旺盛，供给缺口还是会持续存在。一季度行业座位数增长3.3%，远低于运量增幅。
二是航空公司的议价能力有显著的提升。
三是高铁的冲击减弱。
四是人民币升值的预期。
今年行业也面临四高风险：高铁、高通胀、高油价、高利率。
国航的近期运营以及全年展望
4月国内需求两位数增长，运力增速很低；国际航线4月份客流比三月份有很大的好转，客座率能够达到80%，几乎和去年同期持平。
3月份国际情况不是特别好；日本航线是一方面，欧洲航线也下的比较多，下了10多个百分点，到70%左右。4月份国际航线客座率已经回到80%，和历史水平差不多。预计5月份之后会恢复到常态，维持在80%以上。不过3月份国际航线收益水平依然不错，收入同比没有减少。
（具体内容请见附件）
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