| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月09日 10:19 |
作者： |
张欣 |
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撰写时间： |
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1．提高医药商业行业集中度，加快行业收购重组整合步伐。《规划纲要》鼓励药品流通企业通过收购、合并、托管、参股和控股等多种方式做强做大，实现规模化、集约化和国际化经营。形成1－3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业。目前国药集团、上海医药、九州通前3大龙头企业的市场份额为20%左右，和欧美国家及日本差距很大。前三位医药商业流通企业受益非常明显，整合的空间很大。
2．行业毛利率会有所压缩，规模效应提升盈利能力。行业整体的毛利率下降，有利于降低药价，推进医改的进程。同时促使医药商业企业的合并重组。前三大龙头企业医药商业行业的毛利率基本保持平稳，龙头企业通过并购重组，逐步实现规模效应，降低营业成本，提高盈利能力。
3．行业投资建议：医药商业龙头企业受益明显，其并购整合步伐明显加快，可以关注上海医药、国药股份。另一方面，可以关注区域性医药商业企业做大做强以及被购并的机会，可关注在浙江省销售渠道优势明显的华东医药、英特集团以及江苏、安徽、福建三省医药流通龙头企业南京医药，作为国药控股在南方的销售平台的一致药业也值得关注。给予医药商业强于大市评级。
（具体内容请见附件）
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