| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月21日 14:56 |
作者： |
杨若木 |
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撰写时间： |
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投资摘要：
原油价格二季度维持高位。纽约原油期货价在4月初达到107.94美元，创下近两年半来的新高。旷日持久的利比亚战争引发市场对原油供应的担忧，即使乐观估计中东与北非形势未来趋于稳定，但由于战争的影响，未来几个月市场不会看到利比亚石油出口恢复。日本地震引发的核危机将导致燃料油发电需求增加，据预测日本石油需求日均增加17.1万桶。我们预计油价在二季度将继续高企。
节能减排使化工品市场供给减少，大宗品盈利能力恢复。去年下半年以来，国家为解决环保问题，对化工、钢铁、有色、水泥等行业均属于高耗能、高污染的“双高”行业，很多生产装臵设备技术落后，能耗高，污染大，已经被国家列入限制或淘汰的对象进行了拉杂限电。拉杂限电对于化工行业产品产量增速明显放缓，市场供给减少了，价格出现上涨，盈利能力明显改善。
投资策略。面对原油价格高企，节能减排的情况下，化工行业在投资思路，我们将会选择大宗品，比如纯碱、氯碱、尿素、磷化工、钾肥、聚氨酯、PTA等子行业，目前行业的走势非常像2008年在通胀和加息的权衡下，整个股市进入疲弱的行情，而化工行业走出了逆大盘的走势，我们预计这种走势将会维持1-2月份时间。我们推荐的品种中，MDI还受益于原材料苯胺扩产，导致原材料价格下跌，盈利能力提升；PTA由于近期检修较多，市场供给减少，下游涤纶行业保持16%的行业增速，看好行业发展。另外我们还选择了一些成长股，预计二季度末将会有成长股表现机会，比如红宝丽、诺普信、鑫富药业。
（具体内容请见附件）
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