| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月08日 15:14 |
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1573品牌面临再度提升机遇。我们认为，泸州老窖1573品牌面临再度提升的机遇，但赶超五粮液将是长期过程且难度不小。1573品牌进入新的成长期显然将提升老窖投资价值，而看得更长远些，暂时走弱的品牌也许正为下一次复苏酝酿机会。
3月食品饮料略输于沪深300。3月，申万食品饮料指数微跌0.9%，沪深300当月微跌0.5%。子行业中，总市值加权后取得正收益的是啤酒和高端白酒，但啤酒应是被重庆啤酒拉动，表现最弱的分别是肉制品和乳品，前者应该是受双汇影响，后者表现疲软也可能是因为2月表现太强，故出现回落。
估值上行空间受抑，下行压力减小。相比银行、地产，食品饮料及各子板块估值优势并不明显，这种背景下，除非出现牛市，否则估值上行空间容易被抑制。同时，经历2010年12月以来多个月的连续调整，食品饮料部分子行业估值水平已明显下降，下行压力也明显减小。
关注超调。当前，食品饮料不少公司估值已相当便宜，如高端白酒2011年PE仅为21倍左右，非高端白酒2011年PE仅为30倍出头，一旦因为短期市场因素触发调整，相关个股很容易出现超调机会，若将投资周期拉长，则意味着有高回报率机会。近期可能触发超调的短期市场因素包括季报预期兑现、市场资金被低估值板块吸引等。
（具体内容请见附件）
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